IPO发审委员审核行为及其影响研究

作者: 黄亮华

出版社: 经济科学出版社

出版时间: 2020-04

版次: 1

ISBN: 9787521814712

定价: 48.00

装帧: 平装

开本: 16开

纸张: 胶版纸

页数: 163页

字数: 200千字

分类: 国学古籍>综合性图书

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《IPO发审委员审核行为及其影响研究》主要针对发审委制度中看似简单但却很关键的发审委员任期安排展开分析和研究，研究其对发审委员发审行为的影响。该书选取2006～2012年由发审委审核的拟IPO公司为样本，依循“陪审团”式决策的理论模型，研究发现，发审委员的任期确实对其发行审核标准产生影响，令发审标准存在波动。具体包括三部分内容。（1）发审委员的委员身份为其提供了寻租的机会，故而发审委员存有降低审核标准的动机。发审会上，同拟IPO公司间接关联（如通过拟IPO公司的承销商作为桥梁相关联）的与会委员越多时，IPO申请被否决的概率越低。（2）证监会在发审委换届时，对于审核质量较差的发审委员会予以撤换。公司上市后发生业绩迅速“变脸”的概率同该公司发审会的与会委员中被提前“撤换”的委员人数之间存在显著的正相关关系。为获得证监会的续聘，发审委员存在严格审核的动机。（3）发审委员存在“每届的任期为1年，连任3年”的任期安排，随着任期的延续，前述二类动机的强度会此长彼消，审核标准会随之降低，审核质量也将逐步下降。表现为同样或类似的业绩条件和财务状况下，与会发审委员所处的任期越长时，申请人过会的概率越高。
在此基础上，该书进一步研究了发审委员审核标准的变化对资本市场的影响。发审委作为鉴证中介，其审核的严格程度对于拟IPO公司的质量具有一定的信号作用。实证结果显示，发审会的与会委员任期较短时，IPO参与各方对公司质量更有信心，新股定价会相对高；反之，则会确定相对低的价格，降低网下有效中签率，以降低发行风险。尽管如此，相对低的发行价并不能完全弥补二级市场上的投资者的担忧，上市时的抑价依然相对更低。黄亮华博士，首都经济贸易大学会计学院副教授，清华大学经济管理学院会计学方向博士，主要从事会计信息与定价效率、公司治理等领域的研究。先后承担和参与国家自然科学基金项目、国家社会科学基金项目和教育部人文社科项目等多项。在《中国工业经济》、《南开管理评论》、《财经研究》等学术期刊发表多篇论文。第1章引言
1．1 研究目的和意义
1．1．1 研究目的
1．1．2 研究意义
1．2 研究思路和研究方法
1．3 本书结构安排

第2章制度背景
2．1 IPO制度简介
2．1．1 IPO主要的制度形式
2．1．2 我国IPO制度的改革历程
2．1．3 我国IPO核准制的流程
2．1．4 IPO注册制和核准制的异同分析
2．2 发审委制度简介
2．2．1 发审委制度的变迁
2．2．2 发审会的工作流程
2．2．3 发审会审核和“陪审团”式决策
2．3 本章小结

第3章文献综述
3．1 “陪审团”式决策的相关研究
3．2 人力资本保护的相关研究
3．3 IPO抑价的相关研究
3．3．1 IPO抑价和IPO参与群体间的信息摩擦
3．3．2 IPO抑价和上市时的制度安排
3．3．3 IPO抑价的行为金融解释
3．4 本章小结

第4章发审委员的任期和审核标准
4．1 发审委员审核标准的理论分析
4．2 发审委员的寻租和“从宽”审核
4．2．1 研究假说
4．2．2 研究设计
4．2．3 样本和描述性统计
4．2．4 实证结果分析
4．2．5 稳健性检验
4．2．6 本节结论
4．3 发审委员的问责和“从严”审核
4．3．1 相关制度背景
4．3．2 研究假说
4．3．3 研究设计和样本
4．3．4 实证结果分析
4．3．5 稳健性检验
4．3．6 本节结论
4．4 发审委员的任期和审核标准调整
4．4．1 研究假说
4．4．2 研究设计
4．4．3 样本和描述性统计
4．4．4 实证结果分析
4．4．5 稳健性分析
4．4．6 本节结论
4．5 本章小结

第5章发审委员的任期和IPO定价及市场表现
5．1 发审委员任期对新股发行的影响
5．1．1 制度背景
5．1．2 研究假说
……
第6章结论
参考文献
后记
内容简介:
《IPO发审委员审核行为及其影响研究》主要针对发审委制度中看似简单但却很关键的发审委员任期安排展开分析和研究，研究其对发审委员发审行为的影响。该书选取2006～2012年由发审委审核的拟IPO公司为样本，依循“陪审团”式决策的理论模型，研究发现，发审委员的任期确实对其发行审核标准产生影响，令发审标准存在波动。具体包括三部分内容。（1）发审委员的委员身份为其提供了寻租的机会，故而发审委员存有降低审核标准的动机。发审会上，同拟IPO公司间接关联（如通过拟IPO公司的承销商作为桥梁相关联）的与会委员越多时，IPO申请被否决的概率越低。（2）证监会在发审委换届时，对于审核质量较差的发审委员会予以撤换。公司上市后发生业绩迅速“变脸”的概率同该公司发审会的与会委员中被提前“撤换”的委员人数之间存在显著的正相关关系。为获得证监会的续聘，发审委员存在严格审核的动机。（3）发审委员存在“每届的任期为1年，连任3年”的任期安排，随着任期的延续，前述二类动机的强度会此长彼消，审核标准会随之降低，审核质量也将逐步下降。表现为同样或类似的业绩条件和财务状况下，与会发审委员所处的任期越长时，申请人过会的概率越高。
在此基础上，该书进一步研究了发审委员审核标准的变化对资本市场的影响。发审委作为鉴证中介，其审核的严格程度对于拟IPO公司的质量具有一定的信号作用。实证结果显示，发审会的与会委员任期较短时，IPO参与各方对公司质量更有信心，新股定价会相对高；反之，则会确定相对低的价格，降低网下有效中签率，以降低发行风险。尽管如此，相对低的发行价并不能完全弥补二级市场上的投资者的担忧，上市时的抑价依然相对更低。
作者简介:
黄亮华博士，首都经济贸易大学会计学院副教授，清华大学经济管理学院会计学方向博士，主要从事会计信息与定价效率、公司治理等领域的研究。先后承担和参与国家自然科学基金项目、国家社会科学基金项目和教育部人文社科项目等多项。在《中国工业经济》、《南开管理评论》、《财经研究》等学术期刊发表多篇论文。
目录:
第1章引言
1．1 研究目的和意义
1．1．1 研究目的
1．1．2 研究意义
1．2 研究思路和研究方法
1．3 本书结构安排

第2章制度背景
2．1 IPO制度简介
2．1．1 IPO主要的制度形式
2．1．2 我国IPO制度的改革历程
2．1．3 我国IPO核准制的流程
2．1．4 IPO注册制和核准制的异同分析
2．2 发审委制度简介
2．2．1 发审委制度的变迁
2．2．2 发审会的工作流程
2．2．3 发审会审核和“陪审团”式决策
2．3 本章小结

第3章文献综述
3．1 “陪审团”式决策的相关研究
3．2 人力资本保护的相关研究
3．3 IPO抑价的相关研究
3．3．1 IPO抑价和IPO参与群体间的信息摩擦
3．3．2 IPO抑价和上市时的制度安排
3．3．3 IPO抑价的行为金融解释
3．4 本章小结

第4章发审委员的任期和审核标准
4．1 发审委员审核标准的理论分析
4．2 发审委员的寻租和“从宽”审核
4．2．1 研究假说
4．2．2 研究设计
4．2．3 样本和描述性统计
4．2．4 实证结果分析
4．2．5 稳健性检验
4．2．6 本节结论
4．3 发审委员的问责和“从严”审核
4．3．1 相关制度背景
4．3．2 研究假说
4．3．3 研究设计和样本
4．3．4 实证结果分析
4．3．5 稳健性检验
4．3．6 本节结论
4．4 发审委员的任期和审核标准调整
4．4．1 研究假说
4．4．2 研究设计
4．4．3 样本和描述性统计
4．4．4 实证结果分析
4．4．5 稳健性分析
4．4．6 本节结论
4．5 本章小结

第5章发审委员的任期和IPO定价及市场表现
5．1 发审委员任期对新股发行的影响
5．1．1 制度背景
5．1．2 研究假说
……
第6章结论
参考文献
后记