国际金融

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作者: [美]
2021-09
版次: 1
ISBN: 9787302586470
定价: 98.00
装帧: 其他
开本: 16开
纸张: 胶版纸
页数: 552页
  • 这是一部深入剖析国际金融管理的优秀专著。以其在金融研究领域的性、突出反映当代国际新兴市场环境的现实性、对错综复杂的国际金融管理所做阐释的明晰性而著称,通过对国际金融环境、外汇风险度量、金融公司融资、国外投资决策、跨国经营管理、跨国金融管理前瞻等的线性描述,立体而鲜明地阐明了这样一个基本观点:跨国公司的成功始终依赖于其对投资所在国国内产品市场、生产要素市场和金融资产市场缺陷的确认能力及从中获利的能力。 【美】迈克尔·莫菲特( Michael H. Moffett),迈克尔?莫菲特(Michael H. Moffett)迈克尔?莫菲特是雷鸟国际管理商学院的金融学副教授。他先前是俄勒冈州立大学的金融学副教授(1985~1993年)。他在密歇根大学、华盛顿布鲁克林学院、夏威夷大学马诺阿分校、丹麦奥尔胡斯商学院、芬兰赫尔辛基大学商学院和科罗拉多大学也有教授和研究的职位。 PART 1 Global Financial Environment 1

    Chapter 1 Multinational Financial Management: Opportunities and Challenges 2

    1.1 Financial Globalization and Risk   3

    1.2 The Global Financial Marketplace   4

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 1.1 The Rocketing Swiss Franc  8

    1.3 The Theory of Comparative Advantage   11

    1.4 What Is Different About International Financial Management?   12

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 1.2 The Peso, Dollar, Yen—and Pokémon Go  13

    1.5 The Globalization Process   15

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 1.3 Corporate Responsibility and Corporate Sustainability  19

    Summary Points    19

    MINI-CASE: Crowdfunding Kenya 20

    Questions    23

    Problems    23

    Internet Exercises    27

    Chapter 2 The International Monetary System 28

    2.1 History of the International Monetary System   28

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 2.1 Hammering Out an Agreement at Bretton Woods  31

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 2.2 SDR Expanded to Include Chinese Renminbi  32

    2.2 Fixed Versus Flexible Exchange Rates    38

    2.3 The Impossible Trinity    38

    2.4 A Single Currency for Europe: The Euro   40

    2.5 Emerging Markets and Regime Choices   42

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 2.3 Nigeria Undermines Currency Exchange Innovation  46

    Summary Points    50

    MINI-CASE: Iceland—A Small Country in a Global Crisis 51

    Questions    56

    Problems    56

    Internet Exercises    58

    Chapter 3 The Balance of Payments 60

    3.1 Fundamentals of BOP Accounting   61

    3.2 The Accounts of the Balance of Payments   63

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 3.1 The Global Current Account Surplus  65

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 3.2 A Country’s Net International Investment Position (NIIP)  68

    3.3 BOP Impacts on Key Macroeconomic Rates    71

    3.4 Trade Balances and Exchange Rates   72

    3.5 Capital Mobility    75 Summary Points    80

    MINI-CASE: Global Remittances 81

    Questions    85

    Problems    86

    Internet Exercises    89

    xiii

     

    Chapter 4 Financial Goals and Corporate Governance 90

    4.1 Ownership    90

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 4.1 Why Did Apple Start Paying a Dividend and Raising Debt?  97

    4.2 Publicly Traded Versus Privately Held: The Global Shift    99

    4.3 Corporate Governance   102

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 4.2 Why Did Dell Go Private?  102

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 4.3 Italian Cross-Shareholding and the End of the Salatto Buono  107

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 4.4 Is Good Governance Good Business Globally?  109

    Summary Points    110

    MINI-CASE: Volkswagen’s Defeat Devices and Stakeholder Control   111

    Questions    115

    Problems    116

    Internet Exercises    119

     

    PART 2 Foreign Exchange Theory and Markets 121

    Chapter 5 The Foreign Exchange Market 122

    5.1 Functions of the Foreign Exchange Market   122

    5.2 Structure of the Foreign Exchange Market   123

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 5.1 Bankhaus Herstatt and Herstatt Risk  124

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 5.2 Malware, Bangladesh Bank, and Banker’s Hours—2016  130

    5.3 Transactions in the Foreign Exchange Market   131

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 5.3 The FX Global Code of Conduct 2016  131

    5.4 Foreign Exchange Rates and Quotations     136 Summary Points    144

    MINI-CASE: The Venezuelan Bolivar Black Market   144

    Questions    147

    Problems    148

    Internet Exercises    151

    Chapter 6 International Parity Conditions 152

    6.1 Prices and Exchange Rates   153

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 6.1 The Immiseration of the North Korean People—The “Revaluation” of the North Korean Won  155

    6.2 Interest Rates and Exchange Rates   159

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 6.2 Was 2016 the Year of Textbook Failure?  161

    6.3 Forward Rate as an Unbiased Predictor of the Future Spot Rate   169

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 6.3 Hungarian Mortgages  170

    6.4 Prices, Interest Rates, and Exchange Rates in Equilibrium   171 Summary Points  173

    MINI-CASE: Mrs. Watanabe and the Japanese Yen Carry Trade   173

    Questions    176

    Problems    177

    Internet Exercises    181

    Appendix: An Algebraic Primer to International Parity Conditions   183

    Chapter 7 Foreign Currency Derivatives: Futures and Options 186

    7.1 Foreign Currency Futures   187

    7.2 Currency Options   189

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 7.1 Euro-Renminbi (EUR-RMB) Options Growth 191

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 7.2 The New Zealand Kiwi, Key, and Krieger  197

     

    7.3 Option Pricing and Valuation    197 Summary Points    202

    MINI-CASE: KiKos and the South Korean Won 203

    Questions    205

    Problems   206

    Internet Exercises    208

    Chapter 8 Interest Rate Risk and Swaps 210

    8.1 Interest Rate Foundations   210

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 8.1 The Trouble with LIBOR  211

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 8.2 European Sovereign Debt  216

    8.2 Interest Rate Risk   217

    8.3 Interest Rate Futures and FRAs   220

    8.4 Interest Rate Swaps   222

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 8.3 Procter & Gamble and Bankers Trust  230

    Summary Points    231

    MINI-CASE: Argentina and the Vulture Funds 231

    Questions    236

    Problems   236

    Internet Exercises    240

    Chapter 9 Foreign Exchange Rate Determination and Intervention 241

    9.1 Exchange Rate Determination: The Theoretical Thread   242

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 9.1 Technical Analysis of the JPY/USD Rate (Jan 2011–Feb 2014)  245

    9.2 Currency Market Intervention   246

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 9.2 Rules of Thumb for Effective Intervention  249

    9.3 Disequilibrium: Exchange Rates in Emerging Markets    251

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 9.3 The European Monetary System’s “Snake in a Tunnel”  252

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 9.4 Was George Soros to Blame for the Asian Crisis?  255

    9.4 Forecasting in Practice    257 Summary Points    261

    MINI-CASE: Russian Ruble Roulette   262

    Questions    264

    Problems   265

    Internet Exercises    269

    PART 3 Foreign Exchange Exposure 271

    Chapter 10 Transaction Exposure 272

    10.1 Types of Foreign Exchange Exposure   272

    10.2 Why Hedge?    273

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 10.1 Hedging and the German Automobile Industry  276

    10.3 Transaction Exposure    276

    10.4 Transaction Exposure Management: The Case of Ganado       278 GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 10.2 Currency Losses at Greenpeace  281 GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 10.3 Forward Rates and the Cost of Hedging  286

    10.5 Risk Management in Practice   287

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 10.4 The Credit Crisis and Option Volatilities in 2009  288

    Summary Points    289

    MINI-CASE: China Noah Corporation   289

    Questions    295

    Problems   295

    Internet Exercises    300

     

    Chapter 11 Translation Exposure 301

    11.1 Overview of Translation    301

    11.2 Translation Methods   304

    11.3 Ganado Corporation’s Translation Exposure   308

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 11.1 When the Hedge Becomes the Problem  309

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 11.2 Foreign Subsidiary Valuation  312

    11.4 Managing Translation Exposure    312

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 11.3 Foreign Currency Hedge Accounting  314

    Summary Points    314

    MINI-CASE: McDonald’s, Hoover Hedges, and Cross-Currency Swaps  315

    Questions    317

    Problems    318

    Internet Exercises    319

    Chapter 12 Operating Exposure 321

    12.1 A Multinational’s Operating Exposure    321

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 12.1 Expecting the Devaluation—Ford and Venezuela  324

    12.2 Measuring Operating Exposure: Ganado Germany   326

    12.3 Strategic Management of Operating Exposure   330

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 12.2 Do Fixed Exchange Rates Increase Corporate Currency Risk in Emerging Markets? 331

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 12.3 The United Kingdom and Europe: Trans-Channel Currency Shifts  332

    12.4 Proactive Management of Operating Exposure   333

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 12.4 Hedging Hogs: Risk Sharing at Harley-Davidson  336

    Summary Points    339

    MINI-CASE: Brexit and Rolls-Royce 339

    Questions    343

    Problems   344

    Internet Exercises    347

    PART 4 Financing the Global Firm 349

    Chapter 13 Global Cost and Availability of Capital 350

    13.1 Financial Globalization and Strategy   350

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 13.1 Ferrari’s IPO—The Potential of the Prancing Horse  352

    13.2 International Portfolio Theory and Diversification     354

    13.3 The Role of International Portfolio Investors   360

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 13.2 Emerging Market Growth Companies—IPOs and Corporate Governance 361

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 13.3 Culture and Investment Behavior  364

    13.4 The Cost of Capital for MNEs Compared to Domestic Firms   364 Summary Points  368

    MINI-CASE: Novo Industri A/S (Novo)   368

    Questions    372

    Problems   372

    Internet Exercises    376

    Chapter 14 Funding the Multinational Firm 377

    14.1 Designing a Strategy to Source Capital Globally    378

    14.2 Optimal Financial Structure    379

    14.3 Raising Equity Globally    382

    14.4 Depositary Receipts   385

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 14.1 The Planned Directed Equity Issue of PA Resources of Sweden  385

     

    14.5 Private Placement    390

    14.6 Raising Debt Globally    392

    14.7 Financing Foreign Subsidiaries    393

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 14.2 Financial Structure of a Russian Joint Venture  398

    Summary Points    399

    MINI-CASE: Petrobrás of Brazil and the Cost of Capital 399

    Questions    402

    Problems   403

    Internet Exercises    406

    Chapter 15 Multinational Tax Management 407

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 15.1 The Impact of Tax on Business Decisions  408

    15.1 Tax Principles and Practices   408

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 15.2 The Panama Papers  415

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 15.3 Offshore Profits and Dividend Repatriation  417

    15.3 Google: An Illustrative Case of Profit Repositioning  425

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 15.4 Hewlett-Packard’s Offshore Cash and Staggered Loan Program  426

    15.4 Global Tax Competitiveness    427 Summary Points    429

    MINI-CASE: Apple’s Global iTax Strategy   430

    Questions    434

    Problems   435

    Internet Exercises    437

    Chapter 16 International Trade Finance 438

    16.1 The Trade Relationship   438

    16.2 Key Documents    443

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 16.1 Florence—The Birthplace of Trade Financing  445

    16.3 Government Programs to Help Finance Exports   449

    16.4 Trade Financing Alternatives  450

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 16.2 Factoring in Practice  452

    16.5 Forfaiting   453 Summary Points    455

    MINI-CASE: Crosswell International and Brazil 456

    Questions    459

    Problems   459

    Internet Exercises    461

    PART 5 Foreign Investments and Operations 463

    Chapter 17 Foreign Direct Investment and Political Risk 464

    17.1 The Foreign Direct Investment Decision   464

    17.2 Structural Choices for Foreign Market Entry   465

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 17.1 Drugs, Public Policy, and the Death Penalty  471

    17.3 Political Risk: Definition and Classification    471

    17.4 Financial Impacts of Political Risk    472

    17.5 Political Risk Mitigation    476

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 17.2 Selective Examples of Expropriation in the Global Oil and Gas Industry  477

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 17.3 Structuring Incentives in Foreign Direct Investments  482

    Summary Points    482

    MINI-CASE: Tengiz—The Definition of Political Risk 483

    Questions    486

    Internet Exercises    487

     

    Chapter 18 Multinational Capital Budgeting and Cross-Border Acquisitions 489

    18.1 Complexities of Budgeting for a Foreign Project    490

    18.2 Illustrative Case: Cemex Enters Indonesia   493

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 18.1 Venezuelan Currency and Capital Controls Force Devaluation of Business  503

    18.3 Real Option Analysis    505

    18.4 Project Financing    506

    18.5 Cross-Border Mergers and Acquisitions    507

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 18.2 Values Change: GE Appliances and Electrolux  509 GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 18.3 Statoil of Norway’s Acquisition of Esso of Sweden  513 Summary Points     513

    MINI-CASE: Elan and Royalty Pharma 514

    Questions    518

    Problems    518

    Internet Exercises    521

    Answers   523

    Glossary   523

    Index   523
  • 内容简介:
    这是一部深入剖析国际金融管理的优秀专著。以其在金融研究领域的性、突出反映当代国际新兴市场环境的现实性、对错综复杂的国际金融管理所做阐释的明晰性而著称,通过对国际金融环境、外汇风险度量、金融公司融资、国外投资决策、跨国经营管理、跨国金融管理前瞻等的线性描述,立体而鲜明地阐明了这样一个基本观点:跨国公司的成功始终依赖于其对投资所在国国内产品市场、生产要素市场和金融资产市场缺陷的确认能力及从中获利的能力。
  • 作者简介:
    【美】迈克尔·莫菲特( Michael H. Moffett),迈克尔?莫菲特(Michael H. Moffett)迈克尔?莫菲特是雷鸟国际管理商学院的金融学副教授。他先前是俄勒冈州立大学的金融学副教授(1985~1993年)。他在密歇根大学、华盛顿布鲁克林学院、夏威夷大学马诺阿分校、丹麦奥尔胡斯商学院、芬兰赫尔辛基大学商学院和科罗拉多大学也有教授和研究的职位。
  • 目录:
    PART 1 Global Financial Environment 1

    Chapter 1 Multinational Financial Management: Opportunities and Challenges 2

    1.1 Financial Globalization and Risk   3

    1.2 The Global Financial Marketplace   4

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 1.1 The Rocketing Swiss Franc  8

    1.3 The Theory of Comparative Advantage   11

    1.4 What Is Different About International Financial Management?   12

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 1.2 The Peso, Dollar, Yen—and Pokémon Go  13

    1.5 The Globalization Process   15

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 1.3 Corporate Responsibility and Corporate Sustainability  19

    Summary Points    19

    MINI-CASE: Crowdfunding Kenya 20

    Questions    23

    Problems    23

    Internet Exercises    27

    Chapter 2 The International Monetary System 28

    2.1 History of the International Monetary System   28

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 2.1 Hammering Out an Agreement at Bretton Woods  31

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 2.2 SDR Expanded to Include Chinese Renminbi  32

    2.2 Fixed Versus Flexible Exchange Rates    38

    2.3 The Impossible Trinity    38

    2.4 A Single Currency for Europe: The Euro   40

    2.5 Emerging Markets and Regime Choices   42

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 2.3 Nigeria Undermines Currency Exchange Innovation  46

    Summary Points    50

    MINI-CASE: Iceland—A Small Country in a Global Crisis 51

    Questions    56

    Problems    56

    Internet Exercises    58

    Chapter 3 The Balance of Payments 60

    3.1 Fundamentals of BOP Accounting   61

    3.2 The Accounts of the Balance of Payments   63

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 3.1 The Global Current Account Surplus  65

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 3.2 A Country’s Net International Investment Position (NIIP)  68

    3.3 BOP Impacts on Key Macroeconomic Rates    71

    3.4 Trade Balances and Exchange Rates   72

    3.5 Capital Mobility    75 Summary Points    80

    MINI-CASE: Global Remittances 81

    Questions    85

    Problems    86

    Internet Exercises    89

    xiii

     

    Chapter 4 Financial Goals and Corporate Governance 90

    4.1 Ownership    90

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 4.1 Why Did Apple Start Paying a Dividend and Raising Debt?  97

    4.2 Publicly Traded Versus Privately Held: The Global Shift    99

    4.3 Corporate Governance   102

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 4.2 Why Did Dell Go Private?  102

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 4.3 Italian Cross-Shareholding and the End of the Salatto Buono  107

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 4.4 Is Good Governance Good Business Globally?  109

    Summary Points    110

    MINI-CASE: Volkswagen’s Defeat Devices and Stakeholder Control   111

    Questions    115

    Problems    116

    Internet Exercises    119

     

    PART 2 Foreign Exchange Theory and Markets 121

    Chapter 5 The Foreign Exchange Market 122

    5.1 Functions of the Foreign Exchange Market   122

    5.2 Structure of the Foreign Exchange Market   123

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 5.1 Bankhaus Herstatt and Herstatt Risk  124

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 5.2 Malware, Bangladesh Bank, and Banker’s Hours—2016  130

    5.3 Transactions in the Foreign Exchange Market   131

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 5.3 The FX Global Code of Conduct 2016  131

    5.4 Foreign Exchange Rates and Quotations     136 Summary Points    144

    MINI-CASE: The Venezuelan Bolivar Black Market   144

    Questions    147

    Problems    148

    Internet Exercises    151

    Chapter 6 International Parity Conditions 152

    6.1 Prices and Exchange Rates   153

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 6.1 The Immiseration of the North Korean People—The “Revaluation” of the North Korean Won  155

    6.2 Interest Rates and Exchange Rates   159

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 6.2 Was 2016 the Year of Textbook Failure?  161

    6.3 Forward Rate as an Unbiased Predictor of the Future Spot Rate   169

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 6.3 Hungarian Mortgages  170

    6.4 Prices, Interest Rates, and Exchange Rates in Equilibrium   171 Summary Points  173

    MINI-CASE: Mrs. Watanabe and the Japanese Yen Carry Trade   173

    Questions    176

    Problems    177

    Internet Exercises    181

    Appendix: An Algebraic Primer to International Parity Conditions   183

    Chapter 7 Foreign Currency Derivatives: Futures and Options 186

    7.1 Foreign Currency Futures   187

    7.2 Currency Options   189

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 7.1 Euro-Renminbi (EUR-RMB) Options Growth 191

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 7.2 The New Zealand Kiwi, Key, and Krieger  197

     

    7.3 Option Pricing and Valuation    197 Summary Points    202

    MINI-CASE: KiKos and the South Korean Won 203

    Questions    205

    Problems   206

    Internet Exercises    208

    Chapter 8 Interest Rate Risk and Swaps 210

    8.1 Interest Rate Foundations   210

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 8.1 The Trouble with LIBOR  211

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 8.2 European Sovereign Debt  216

    8.2 Interest Rate Risk   217

    8.3 Interest Rate Futures and FRAs   220

    8.4 Interest Rate Swaps   222

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 8.3 Procter & Gamble and Bankers Trust  230

    Summary Points    231

    MINI-CASE: Argentina and the Vulture Funds 231

    Questions    236

    Problems   236

    Internet Exercises    240

    Chapter 9 Foreign Exchange Rate Determination and Intervention 241

    9.1 Exchange Rate Determination: The Theoretical Thread   242

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 9.1 Technical Analysis of the JPY/USD Rate (Jan 2011–Feb 2014)  245

    9.2 Currency Market Intervention   246

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 9.2 Rules of Thumb for Effective Intervention  249

    9.3 Disequilibrium: Exchange Rates in Emerging Markets    251

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 9.3 The European Monetary System’s “Snake in a Tunnel”  252

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 9.4 Was George Soros to Blame for the Asian Crisis?  255

    9.4 Forecasting in Practice    257 Summary Points    261

    MINI-CASE: Russian Ruble Roulette   262

    Questions    264

    Problems   265

    Internet Exercises    269

    PART 3 Foreign Exchange Exposure 271

    Chapter 10 Transaction Exposure 272

    10.1 Types of Foreign Exchange Exposure   272

    10.2 Why Hedge?    273

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 10.1 Hedging and the German Automobile Industry  276

    10.3 Transaction Exposure    276

    10.4 Transaction Exposure Management: The Case of Ganado       278 GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 10.2 Currency Losses at Greenpeace  281 GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 10.3 Forward Rates and the Cost of Hedging  286

    10.5 Risk Management in Practice   287

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 10.4 The Credit Crisis and Option Volatilities in 2009  288

    Summary Points    289

    MINI-CASE: China Noah Corporation   289

    Questions    295

    Problems   295

    Internet Exercises    300

     

    Chapter 11 Translation Exposure 301

    11.1 Overview of Translation    301

    11.2 Translation Methods   304

    11.3 Ganado Corporation’s Translation Exposure   308

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 11.1 When the Hedge Becomes the Problem  309

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 11.2 Foreign Subsidiary Valuation  312

    11.4 Managing Translation Exposure    312

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 11.3 Foreign Currency Hedge Accounting  314

    Summary Points    314

    MINI-CASE: McDonald’s, Hoover Hedges, and Cross-Currency Swaps  315

    Questions    317

    Problems    318

    Internet Exercises    319

    Chapter 12 Operating Exposure 321

    12.1 A Multinational’s Operating Exposure    321

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 12.1 Expecting the Devaluation—Ford and Venezuela  324

    12.2 Measuring Operating Exposure: Ganado Germany   326

    12.3 Strategic Management of Operating Exposure   330

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 12.2 Do Fixed Exchange Rates Increase Corporate Currency Risk in Emerging Markets? 331

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 12.3 The United Kingdom and Europe: Trans-Channel Currency Shifts  332

    12.4 Proactive Management of Operating Exposure   333

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 12.4 Hedging Hogs: Risk Sharing at Harley-Davidson  336

    Summary Points    339

    MINI-CASE: Brexit and Rolls-Royce 339

    Questions    343

    Problems   344

    Internet Exercises    347

    PART 4 Financing the Global Firm 349

    Chapter 13 Global Cost and Availability of Capital 350

    13.1 Financial Globalization and Strategy   350

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 13.1 Ferrari’s IPO—The Potential of the Prancing Horse  352

    13.2 International Portfolio Theory and Diversification     354

    13.3 The Role of International Portfolio Investors   360

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 13.2 Emerging Market Growth Companies—IPOs and Corporate Governance 361

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 13.3 Culture and Investment Behavior  364

    13.4 The Cost of Capital for MNEs Compared to Domestic Firms   364 Summary Points  368

    MINI-CASE: Novo Industri A/S (Novo)   368

    Questions    372

    Problems   372

    Internet Exercises    376

    Chapter 14 Funding the Multinational Firm 377

    14.1 Designing a Strategy to Source Capital Globally    378

    14.2 Optimal Financial Structure    379

    14.3 Raising Equity Globally    382

    14.4 Depositary Receipts   385

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 14.1 The Planned Directed Equity Issue of PA Resources of Sweden  385

     

    14.5 Private Placement    390

    14.6 Raising Debt Globally    392

    14.7 Financing Foreign Subsidiaries    393

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 14.2 Financial Structure of a Russian Joint Venture  398

    Summary Points    399

    MINI-CASE: Petrobrás of Brazil and the Cost of Capital 399

    Questions    402

    Problems   403

    Internet Exercises    406

    Chapter 15 Multinational Tax Management 407

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 15.1 The Impact of Tax on Business Decisions  408

    15.1 Tax Principles and Practices   408

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 15.2 The Panama Papers  415

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 15.3 Offshore Profits and Dividend Repatriation  417

    15.3 Google: An Illustrative Case of Profit Repositioning  425

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 15.4 Hewlett-Packard’s Offshore Cash and Staggered Loan Program  426

    15.4 Global Tax Competitiveness    427 Summary Points    429

    MINI-CASE: Apple’s Global iTax Strategy   430

    Questions    434

    Problems   435

    Internet Exercises    437

    Chapter 16 International Trade Finance 438

    16.1 The Trade Relationship   438

    16.2 Key Documents    443

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 16.1 Florence—The Birthplace of Trade Financing  445

    16.3 Government Programs to Help Finance Exports   449

    16.4 Trade Financing Alternatives  450

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 16.2 Factoring in Practice  452

    16.5 Forfaiting   453 Summary Points    455

    MINI-CASE: Crosswell International and Brazil 456

    Questions    459

    Problems   459

    Internet Exercises    461

    PART 5 Foreign Investments and Operations 463

    Chapter 17 Foreign Direct Investment and Political Risk 464

    17.1 The Foreign Direct Investment Decision   464

    17.2 Structural Choices for Foreign Market Entry   465

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 17.1 Drugs, Public Policy, and the Death Penalty  471

    17.3 Political Risk: Definition and Classification    471

    17.4 Financial Impacts of Political Risk    472

    17.5 Political Risk Mitigation    476

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 17.2 Selective Examples of Expropriation in the Global Oil and Gas Industry  477

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 17.3 Structuring Incentives in Foreign Direct Investments  482

    Summary Points    482

    MINI-CASE: Tengiz—The Definition of Political Risk 483

    Questions    486

    Internet Exercises    487

     

    Chapter 18 Multinational Capital Budgeting and Cross-Border Acquisitions 489

    18.1 Complexities of Budgeting for a Foreign Project    490

    18.2 Illustrative Case: Cemex Enters Indonesia   493

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 18.1 Venezuelan Currency and Capital Controls Force Devaluation of Business  503

    18.3 Real Option Analysis    505

    18.4 Project Financing    506

    18.5 Cross-Border Mergers and Acquisitions    507

    GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 18.2 Values Change: GE Appliances and Electrolux  509 GLOBAL FINANCE IN PRACTICE 18.3 Statoil of Norway’s Acquisition of Esso of Sweden  513 Summary Points     513

    MINI-CASE: Elan and Royalty Pharma 514

    Questions    518

    Problems    518

    Internet Exercises    521

    Answers   523

    Glossary   523

    Index   523
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