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多重价值调整的挑战：对手方信用风险、融资、抵押品和资本(第三版)

作者: [英] 乔恩·格雷戈里著

出版社: 中国金融出版社

出版时间: 2021-03

版次: 1

ISBN: 9787522010922

定价: 98.00

装帧: 其他

开本: 16开

纸张: 胶版纸

页数: 491页

字数: 542.000千字

分类: 管理

1 张插图图片

6人买过

2007年起源于美国的国际金融危机，使人们意识到需要对银行和大型金融公司引入新的监管规则。在监管变化的同时，银行对其在场外衍生品定价、估值和管理时所作的假设进行了重大的重新评估，从银行财务报表中报告的重大信用价值调整（CVA）值就可以看出。除此之外，银行还意识到资金成本、担保品效应和资本要求对估值的重大影响，从而派生出资金价值调整（FVA）、担保品价值调整（ColVA）、资本价值调整（KVA）和保证金价值调整（MVA）等。这些调整项通常被称为多重价值调整（xVA），本书对这些多重价值调整进行了专业的讨论，全方位地介绍了各种价值调整产生的背景、存在的意义、相互之间的关系、决定因素、计算方法以及对冲管理等，以期为场外衍生品管理者提供参考。
本书翻译期间还恰逢SA - CCR 等资本新规在我国落地实施，它对于帮助中资机构厘清其成本构成、提升管理精细化程度具有参考价值和现实意义，值得成为衍生品风险管理人人手一册的工具宝典。乔恩.格雷戈里是一位专门研究交易对手风险和相关问题的独立专家。作者在职业生涯中从事过许多信用风险方面的工作，并曾在巴克莱资本、法国巴黎银行和花旗集团任职。他是索勒姆金融衍生品咨询公司(Solum Financial Derivatives Advisory) 的高级顾问，也是国际数量金融工程认证(CQR) 的一名教员。乔恩拥有剑桥大学博士学位。电子表格列表ⅩⅩⅤ

附录列表ⅩⅩⅦ

致谢ⅩⅩⅨ

作者简介ⅩⅩⅩⅠ

1　引言1

2　国际金融危机3

　2.1　危机前3

　2.2　危机5

　2.3　监管改革8

　2.4　强烈抵制和批评9

　2.5　新的世界11

3　场外衍生品市场12

　3.1　衍生品市场12

　3.2　衍生品风险20

　3.3　衍生品的风险管理23

4　交易对手风险27

　4.1　背景27

　4.2　组成部分35

　4.3　控制和量化39

　4.4　CVA之外46

　4.5　总结49

5　净额结算、合约终止和相关方面50

　5.1　引言50

　5.2　违约、净额结算和合约终止52

　5.3　多边净额结算和交易压缩60

　5.4　终止功能和重设65

　5.5　总结70

6　担保品71

　6.1　引言71

6.2　担保条款74

　6.3　担保品机制85

　6.4　担保品和资金89

　6.5　担保品的使用95

　6.6　担保品的风险99

6.7　关于担保品的监管要求107

　6.8　将交易对手风险转化为资金流动性风险115

　6.9　总结115

7　信用风险敞口和资金117

　7.1　信用风险敞口117

　7.2　风险敞口指标122

　7.3　导致风险敞口的因素128

　7.4　净额结算和担保品对风险敞口的影响137

　7.5　资金、再抵押与隔离145

　7.6　总结151

8　资本要求和监管152

　8.1　信用风险资本的背景153

　8.2　现期风险敞口法(CEM)158

　8.3　内部模型法(IMM)161

　8.4　交易对手信用风险计量标准方法(SA-CCR)163

　8.5　EAD方法比较168

　8.6　巴塞尔协议Ⅲ173

　8.7　CVA资本要求180

　8.8　其他重要的监管要求193

　8.9　总结197

9　交易对手风险中介198

　9.1　引言198

　9.2　特殊目的载体、衍生品公司、信用衍生品公司和单线保险公司200

　9.3　中央对手方207

　9.4　总结218

10　量化信用风险敞口219

　10.1　引言219

　10.2　信用风险敞口量化方法219

　10.3　蒙特卡洛方法224

　10.4　真实世界或者风险中性231

　10.5　模型选择238

　10.6　示例245

　10.7　配置风险敞口252

　10.8　总结262

11　风险敞口与担保品影响263

　11.1　概述263

　11.2　保证金风险期限265

　11.3　数值示例270

　11.4　初始保证金280

　11.5　总结283

12　违约概率、信用利差和资金成本284

　12.1　概述284

　12.2　违约概率284

　12.3　信用曲线映射293

　12.4　构建通用曲线299

　12.5　资金曲线和资本成本304

　12.6　总结309

13　贴现与担保品310

　13.1　概述310

　13.2　贴现311

　13.3　在充分担保之外316

　13.4　ColVA320

　13.5　总结329

14　信用价值调整和债务价值调整330

　14.1　概述330

　14.2　信用价值调整(CVA)331

　14.3　信用假设的影响337

　14.4　CVA配置和定价340

　14.5　具有担保品的CVA346

　14.6　债务价值调整(DVA)349

　14.7　总结358

15　资金价值调整359

　15.1　资金与衍生品359

　15.2　资金价值调整366

　15.3　FVA的实际使用374

　15.4　总结384

16　保证金和资本价值调整385

　16.1　概述385

　16.2　保证金价值调整386

　16.3　资本价值调整393

　16.4　总结404

17　错向风险405

　17.1　概述405

　17.2　错向风险概述406

　17.3　量化错向风险409

　17.4　错向风险建模方法412

　17.5　总结425

18　xVA管理426

　18.1　引言426

　18.2　xVA部门的作用426

　18.3　对冲xVA433

　18.4　xVA系统443

　18.5　总结452

19　xVA优化453

　19.1　概述453

　19.2　市场惯例454

　19.3　示例458

　19.4　成本以及xVA各项之间的平衡467

　19.5　xVA的优化471

19.6　总结476

20　未来477

词汇表479

参考文献482

译后记491
内容简介:
2007年起源于美国的国际金融危机，使人们意识到需要对银行和大型金融公司引入新的监管规则。在监管变化的同时，银行对其在场外衍生品定价、估值和管理时所作的假设进行了重大的重新评估，从银行财务报表中报告的重大信用价值调整（CVA）值就可以看出。除此之外，银行还意识到资金成本、担保品效应和资本要求对估值的重大影响，从而派生出资金价值调整（FVA）、担保品价值调整（ColVA）、资本价值调整（KVA）和保证金价值调整（MVA）等。这些调整项通常被称为多重价值调整（xVA），本书对这些多重价值调整进行了专业的讨论，全方位地介绍了各种价值调整产生的背景、存在的意义、相互之间的关系、决定因素、计算方法以及对冲管理等，以期为场外衍生品管理者提供参考。
本书翻译期间还恰逢SA - CCR 等资本新规在我国落地实施，它对于帮助中资机构厘清其成本构成、提升管理精细化程度具有参考价值和现实意义，值得成为衍生品风险管理人人手一册的工具宝典。
作者简介:
乔恩.格雷戈里是一位专门研究交易对手风险和相关问题的独立专家。作者在职业生涯中从事过许多信用风险方面的工作，并曾在巴克莱资本、法国巴黎银行和花旗集团任职。他是索勒姆金融衍生品咨询公司(Solum Financial Derivatives Advisory) 的高级顾问，也是国际数量金融工程认证(CQR) 的一名教员。乔恩拥有剑桥大学博士学位。
目录:
电子表格列表ⅩⅩⅤ

附录列表ⅩⅩⅦ

致谢ⅩⅩⅨ

作者简介ⅩⅩⅩⅠ

1　引言1

2　国际金融危机3

　2.1　危机前3

　2.2　危机5

　2.3　监管改革8

　2.4　强烈抵制和批评9

　2.5　新的世界11

3　场外衍生品市场12

　3.1　衍生品市场12

　3.2　衍生品风险20

　3.3　衍生品的风险管理23

4　交易对手风险27

　4.1　背景27

　4.2　组成部分35

　4.3　控制和量化39

　4.4　CVA之外46

　4.5　总结49

5　净额结算、合约终止和相关方面50

　5.1　引言50

　5.2　违约、净额结算和合约终止52

　5.3　多边净额结算和交易压缩60

　5.4　终止功能和重设65

　5.5　总结70

6　担保品71

　6.1　引言71

6.2　担保条款74

　6.3　担保品机制85

　6.4　担保品和资金89

　6.5　担保品的使用95

　6.6　担保品的风险99

6.7　关于担保品的监管要求107

　6.8　将交易对手风险转化为资金流动性风险115

　6.9　总结115

7　信用风险敞口和资金117

　7.1　信用风险敞口117

　7.2　风险敞口指标122

　7.3　导致风险敞口的因素128

　7.4　净额结算和担保品对风险敞口的影响137

　7.5　资金、再抵押与隔离145

　7.6　总结151

8　资本要求和监管152

　8.1　信用风险资本的背景153

　8.2　现期风险敞口法(CEM)158

　8.3　内部模型法(IMM)161

　8.4　交易对手信用风险计量标准方法(SA-CCR)163

　8.5　EAD方法比较168

　8.6　巴塞尔协议Ⅲ173

　8.7　CVA资本要求180

　8.8　其他重要的监管要求193

　8.9　总结197

9　交易对手风险中介198

　9.1　引言198

　9.2　特殊目的载体、衍生品公司、信用衍生品公司和单线保险公司200

　9.3　中央对手方207

　9.4　总结218

10　量化信用风险敞口219

　10.1　引言219

　10.2　信用风险敞口量化方法219

　10.3　蒙特卡洛方法224

　10.4　真实世界或者风险中性231

　10.5　模型选择238

　10.6　示例245

　10.7　配置风险敞口252

　10.8　总结262

11　风险敞口与担保品影响263

　11.1　概述263

　11.2　保证金风险期限265

　11.3　数值示例270

　11.4　初始保证金280

　11.5　总结283

12　违约概率、信用利差和资金成本284

　12.1　概述284

　12.2　违约概率284

　12.3　信用曲线映射293

　12.4　构建通用曲线299

　12.5　资金曲线和资本成本304

　12.6　总结309

13　贴现与担保品310

　13.1　概述310

　13.2　贴现311

　13.3　在充分担保之外316

　13.4　ColVA320

　13.5　总结329

14　信用价值调整和债务价值调整330

　14.1　概述330

　14.2　信用价值调整(CVA)331

　14.3　信用假设的影响337

　14.4　CVA配置和定价340

　14.5　具有担保品的CVA346

　14.6　债务价值调整(DVA)349

　14.7　总结358

15　资金价值调整359

　15.1　资金与衍生品359

　15.2　资金价值调整366

　15.3　FVA的实际使用374

　15.4　总结384

16　保证金和资本价值调整385

　16.1　概述385

　16.2　保证金价值调整386

　16.3　资本价值调整393

　16.4　总结404

17　错向风险405

　17.1　概述405

　17.2　错向风险概述406

　17.3　量化错向风险409

　17.4　错向风险建模方法412

　17.5　总结425

18　xVA管理426

　18.1　引言426

　18.2　xVA部门的作用426

　18.3　对冲xVA433

　18.4　xVA系统443

　18.5　总结452

19　xVA优化453

　19.1　概述453

　19.2　市场惯例454

　19.3　示例458

　19.4　成本以及xVA各项之间的平衡467

　19.5　xVA的优化471

19.6　总结476

20　未来477

词汇表479

参考文献482

译后记491

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