统计套利――理论与实战

作者: 金志宏著

出版社: 电子工业出版社

出版时间: 2016-05

版次: 1

ISBN: 9787121286971

定价: 98.00

装帧: 软精装

开本: 16开

纸张: 轻型纸

页数: 248页

字数: 248千字

正文语种: 简体中文

原版书名: Statistical clrilitrage

丛书: 大数据金融丛书

分类: 经济

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本书是一本全面介绍相对价值策略、股票市场中性策略、统计套利和配对交易策略的普及类入门书籍。全书分为两部分：第一部分介绍套利与相对价值策略，适合对量化投资几乎不了解的入门级读者；第二部分介绍统计套利与配对交易，适合有一定基础，希望了解统计套利和配对交易基础知识的读者。本书作为一本专门介绍统计套利的普及册子，适合有志于从事量化投资与对冲基金领域工作的对冲基金经理及对量化投资有兴趣的普通投资者。     金志宏，清华大学经济管理学院MBA，中国量化投资学会理事，统计套利学会会长，北京量化投资学会创始人。南京理工大学毕业后分配到航天部门，从事航天系统工程研制与管理工作，后将系统工程原理应用到投资实践，转型从事股票量化投资的理论研究与交易实践。研究方向包括量化选股与股票程序化交易、相对价值策略、股票市场中性策略、阿尔法策略、统计套利策略等。二级市场上，追求稳定投资收益，历史业绩稳定增长。第1部分  套利与相对价值策略

第1章  套利的几个基本概念 2

1.1  套利定义 2

1.2  套利交易的优点 5

1.2.1  更低的波动率 5

1.2.2  更低的风险 5

1.2.3  对涨跌停的保护 6

1.2.4  更有吸引力的风险/收益比率 6

1.2.5  价差比价格更容易预测 7

1.3  套利交易的不足 7

1.3.1  潜在收益受限制 8

1.3.2  绝好的套利机会很少频繁出现 8

1.3.3  套利也有风险 8

1.4  套利交易的风险 9

1.4.1  价差往不利方向运行 9

1.4.2  交割风险 9

1.4.3  极端行情的风险 10

1.5  套利交易的作用 10

1.5.1  对冲相关商品的不确定性 10

1.5.2  有助于将扭曲的市场价格拉回至正常水平 11

1.5.3  增加流动性，抑制市场投机气氛 11

1.6  套利与投机的区别 12

第2章  几种常见的套利 13

2.1  ETF套利 14

2.1.1  ETF套利原理 14

2.1.2  ETF基金与LOF基金的异同 15

2.2  分级基金套利 16

2.2.1  分级基金套利的必备条件 16

2.2.2  分级基金套利空间 16

2.2.3  分级基金套利方式 17

2.3  股指期货期现套利 19

2.4  阿尔法套利 22

第3章  相对价值策略 26

3.1  相对价值策略的特点 27

3.1.1  低波动 27

3.1.2  低相关性 27

3.1.3  收益稳定 27

3.2  相对价值策略的分类 28

3.2.1  可转债套利策略 28

3.2.2  固定收益套利策略 41

3.3  相对价值策略风险 46

3.3.1  模型风险 46

3.3.2  收敛冲击 46

3.3.3  规模风险 47

第4章  股票市场中性策略 48

4.1  股票市场中性策略概述 48

4.2  全球股票市场中性策略基金 49

4.3  国内股票市场中性策略基金 51

第5章  相对价值策略对冲基金 53

5.1  西蒙斯与文艺复兴科技公司 53

5.2  杜宾与高桥资本 54

5.3  达里奥与桥水公司 56

第2部分  统计套利与配对交易

第6章  统计套利原理 60

6.1  统计套利的基本概念 60

6.2  统计套利的数学定义 63

6.3  统计套利策略的种类 64

6.3.1  成对/一揽子交易（Pair/Basket Trading） 65

6.3.2  多因素模型（Multi-factor Models） 65

6.3.3  均值回归策略（Mean-reverting Strategies） 66

6.3.4  协整（Cointegration） 66

6.4  统计套利策略的应用 68

6.5  统计套利策略的优、缺点 70

第7章  均值回归 71

7.1  正态分布与均值回归 71

7.2  股票投资中的均值回归 74

7.2.1  均值回归的必然性 75

7.2.2  均值回归的不确定性 75

7.2.3  均值回归的原因 78

7.3  动量与反转 81

7.3.1  均值回归视角下的反转策略 82

7.3.2  行为金融学对反转效应的解释 83

7.3.3  有效市场学派的解释 85

7.4  均值回归在中国股市的实证研究 88

7.5  赌徒谬误 91

7.6  均值回归指示器 94

第8章  协整 97

8.1  协整概述 97

8.1.1  什么是协整 97

8.1.2  协整理论产生的背景 98

8.1.3  协整理论的发展 100

8.1.4  协整理论的内容 103

8.1.5  协整理论的意义 104

8.2  协整检验 105

8.2.1  什么是协整检验 106

8.2.2  为什么要进行协整检验 106

8.2.3  协整检验方法 107

第9章  股票配对交易 113

9.1  配对交易的历史 113

9.2  配对交易的缺点 114

9.3  基于统计套利的配对交易实战案例及策略改进 114

9.3.1  配对交易实际应用案例 116

9.3.2  配对交易具体策略比较 119

第10章  期货统计套利 125

10.1  期货统计套利概述 125

10.1.1  替代性跨品种套利 127

10.1.2  产业链跨品种套利 128

10.2  期货统计套利风险 128

10.2.1  政策风险 129

10.2.2  市场风险 130

10.2.3  交易风险 131

10.2.4  资金风险 131

10.3  期货统计套利对我国期市发展的作用 132

10.4  期货统计套利流程 133

10.4.1  交易对象的选取 134

10.4.2  投资组合的构建 135

10.4.3  进出场和止损信号机制的建立 135

10.5  期货统计套利实证分析 138

10.5.1  研究对象 138

10.5.2  序列相关分析 139

10.5.3  ADF检验 142

10.5.4  协整检验和误差修正模型估计 145

第11章  指数化投资与指数增强 160

11.1  指数投资的魅力 160

11.2  指数追踪 162

11.2.1  基于优化方法的指数追踪技术 163

11.2.2  基于协整的经典指数追踪 164

11.2.3  基于协整的增强型指数追踪 166

11.2.4  基于协整的多头/空头统计套利策略 166

11.3  上证50指数追踪组合 167

11.3.1  数据的选取 168

11.3.2  组合的构建原则 168

11.3.3  调整（Rebalance）频率和交易费用 169

11.3.4  追踪结果的检验 169

11.3.5  实证结论 170

11.4  增强型上证50指数追踪组合 174

11.5  多头/空头市场中性投资策略 177

11.6  结论 180

第12章  期权初步 182

12.1  期权市场的历史 182

12.2  期权的分类 184

12.3  期权的构成要素 186

12.4  期权的价格 187

12.5  期权基本交易方式 190

12.6  期权的风险指标 192

12.7  期货与期权的区别 192

第13章  波动率与相关性的统计套利 195

13.1  波动率的统计套利思路 197

13.1.1  波动率的交易（Volatility Trading） 197

13.1.2  波动率套利（波动率空头-多头策略） 201

13.2  相关性套利交易 202

13.2.1  相关性交易的原理 202

13.2.2  离差交易（Dispersion Trading） 203

13.2.3  离差偏离——美国期权市场的证据 204

13.2.4  离差交易的损益与风险分析 206

13.2.5  离差交易策略的时机选择 207

13.2.6  小结 208

13.3  对波动率与相关性套利的思考 209

附  录 212

参考文献 231
内容简介:
本书是一本全面介绍相对价值策略、股票市场中性策略、统计套利和配对交易策略的普及类入门书籍。全书分为两部分：第一部分介绍套利与相对价值策略，适合对量化投资几乎不了解的入门级读者；第二部分介绍统计套利与配对交易，适合有一定基础，希望了解统计套利和配对交易基础知识的读者。本书作为一本专门介绍统计套利的普及册子，适合有志于从事量化投资与对冲基金领域工作的对冲基金经理及对量化投资有兴趣的普通投资者。
作者简介:
金志宏，清华大学经济管理学院MBA，中国量化投资学会理事，统计套利学会会长，北京量化投资学会创始人。南京理工大学毕业后分配到航天部门，从事航天系统工程研制与管理工作，后将系统工程原理应用到投资实践，转型从事股票量化投资的理论研究与交易实践。研究方向包括量化选股与股票程序化交易、相对价值策略、股票市场中性策略、阿尔法策略、统计套利策略等。二级市场上，追求稳定投资收益，历史业绩稳定增长。
目录:
第1部分  套利与相对价值策略

第1章  套利的几个基本概念 2

1.1  套利定义 2

1.2  套利交易的优点 5

1.2.1  更低的波动率 5

1.2.2  更低的风险 5

1.2.3  对涨跌停的保护 6

1.2.4  更有吸引力的风险/收益比率 6

1.2.5  价差比价格更容易预测 7

1.3  套利交易的不足 7

1.3.1  潜在收益受限制 8

1.3.2  绝好的套利机会很少频繁出现 8

1.3.3  套利也有风险 8

1.4  套利交易的风险 9

1.4.1  价差往不利方向运行 9

1.4.2  交割风险 9

1.4.3  极端行情的风险 10

1.5  套利交易的作用 10

1.5.1  对冲相关商品的不确定性 10

1.5.2  有助于将扭曲的市场价格拉回至正常水平 11

1.5.3  增加流动性，抑制市场投机气氛 11

1.6  套利与投机的区别 12

第2章  几种常见的套利 13

2.1  ETF套利 14

2.1.1  ETF套利原理 14

2.1.2  ETF基金与LOF基金的异同 15

2.2  分级基金套利 16

2.2.1  分级基金套利的必备条件 16

2.2.2  分级基金套利空间 16

2.2.3  分级基金套利方式 17

2.3  股指期货期现套利 19

2.4  阿尔法套利 22

第3章  相对价值策略 26

3.1  相对价值策略的特点 27

3.1.1  低波动 27

3.1.2  低相关性 27

3.1.3  收益稳定 27

3.2  相对价值策略的分类 28

3.2.1  可转债套利策略 28

3.2.2  固定收益套利策略 41

3.3  相对价值策略风险 46

3.3.1  模型风险 46

3.3.2  收敛冲击 46

3.3.3  规模风险 47

第4章  股票市场中性策略 48

4.1  股票市场中性策略概述 48

4.2  全球股票市场中性策略基金 49

4.3  国内股票市场中性策略基金 51

第5章  相对价值策略对冲基金 53

5.1  西蒙斯与文艺复兴科技公司 53

5.2  杜宾与高桥资本 54

5.3  达里奥与桥水公司 56

第2部分  统计套利与配对交易

第6章  统计套利原理 60

6.1  统计套利的基本概念 60

6.2  统计套利的数学定义 63

6.3  统计套利策略的种类 64

6.3.1  成对/一揽子交易（Pair/Basket Trading） 65

6.3.2  多因素模型（Multi-factor Models） 65

6.3.3  均值回归策略（Mean-reverting Strategies） 66

6.3.4  协整（Cointegration） 66

6.4  统计套利策略的应用 68

6.5  统计套利策略的优、缺点 70

第7章  均值回归 71

7.1  正态分布与均值回归 71

7.2  股票投资中的均值回归 74

7.2.1  均值回归的必然性 75

7.2.2  均值回归的不确定性 75

7.2.3  均值回归的原因 78

7.3  动量与反转 81

7.3.1  均值回归视角下的反转策略 82

7.3.2  行为金融学对反转效应的解释 83

7.3.3  有效市场学派的解释 85

7.4  均值回归在中国股市的实证研究 88

7.5  赌徒谬误 91

7.6  均值回归指示器 94

第8章  协整 97

8.1  协整概述 97

8.1.1  什么是协整 97

8.1.2  协整理论产生的背景 98

8.1.3  协整理论的发展 100

8.1.4  协整理论的内容 103

8.1.5  协整理论的意义 104

8.2  协整检验 105

8.2.1  什么是协整检验 106

8.2.2  为什么要进行协整检验 106

8.2.3  协整检验方法 107

第9章  股票配对交易 113

9.1  配对交易的历史 113

9.2  配对交易的缺点 114

9.3  基于统计套利的配对交易实战案例及策略改进 114

9.3.1  配对交易实际应用案例 116

9.3.2  配对交易具体策略比较 119

第10章  期货统计套利 125

10.1  期货统计套利概述 125

10.1.1  替代性跨品种套利 127

10.1.2  产业链跨品种套利 128

10.2  期货统计套利风险 128

10.2.1  政策风险 129

10.2.2  市场风险 130

10.2.3  交易风险 131

10.2.4  资金风险 131

10.3  期货统计套利对我国期市发展的作用 132

10.4  期货统计套利流程 133

10.4.1  交易对象的选取 134

10.4.2  投资组合的构建 135

10.4.3  进出场和止损信号机制的建立 135

10.5  期货统计套利实证分析 138

10.5.1  研究对象 138

10.5.2  序列相关分析 139

10.5.3  ADF检验 142

10.5.4  协整检验和误差修正模型估计 145

第11章  指数化投资与指数增强 160

11.1  指数投资的魅力 160

11.2  指数追踪 162

11.2.1  基于优化方法的指数追踪技术 163

11.2.2  基于协整的经典指数追踪 164

11.2.3  基于协整的增强型指数追踪 166

11.2.4  基于协整的多头/空头统计套利策略 166

11.3  上证50指数追踪组合 167

11.3.1  数据的选取 168

11.3.2  组合的构建原则 168

11.3.3  调整（Rebalance）频率和交易费用 169

11.3.4  追踪结果的检验 169

11.3.5  实证结论 170

11.4  增强型上证50指数追踪组合 174

11.5  多头/空头市场中性投资策略 177

11.6  结论 180

第12章  期权初步 182

12.1  期权市场的历史 182

12.2  期权的分类 184

12.3  期权的构成要素 186

12.4  期权的价格 187

12.5  期权基本交易方式 190

12.6  期权的风险指标 192

12.7  期货与期权的区别 192

第13章  波动率与相关性的统计套利 195

13.1  波动率的统计套利思路 197

13.1.1  波动率的交易（Volatility Trading） 197

13.1.2  波动率套利（波动率空头-多头策略） 201

13.2  相关性套利交易 202

13.2.1  相关性交易的原理 202

13.2.2  离差交易（Dispersion Trading） 203

13.2.3  离差偏离——美国期权市场的证据 204

13.2.4  离差交易的损益与风险分析 206

13.2.5  离差交易策略的时机选择 207

13.2.6  小结 208

13.3  对波动率与相关性套利的思考 209

附  录 212

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