追寻价值之路:1990~2023年中国股市行情复盘

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作者:
2024-01
版次: 1
ISBN: 9787521852325
定价: 118.00
装帧: 其他
开本: 其他
纸张: 胶版纸
字数: 650千字
分类: 经济
  • 本书系统回顾了自中国股市成立以来 1990~2023年A股的行情走势,并且在方法上更加注重使用量化的经验证据去解释行情变化。笔者尝试构建一个“四位一体”的分析框架进行复盘,即宏观经济、企业盈利、利率水平、资产比价。每一年的行情复盘分三部分内容展开:第一部分大事回顾,对影响资本市场的重点事件进行叙事性描述;第二部分经济形势,分析宏观经济形势及上市公司盈利和估值变化;第三部分行情特征,剖析并解释当年股市行情的结构性特征。全书最后两章对A股市场投资框架方法论和焦点问题进行概况总结。 燕翔 华福证券首席经济学家、华福证券福建研究院院长。中国证券业协会首席经济学家委员会委员、中国首席经济学家论坛理事、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家库专家。北京大学光华管理学院经济学博士,拥有中国注册会计师(非执业会员)资格并通过国家司法考试,研究领域主要包括宏观经济、大类资产配置、股票市场投资。另有专著《美股70年:1948~2008年美国股市行情复盘》《全球股市启示录:行情脉络与板块轮动》。 第一章

    1990年:中国股市诞生

      第一节  大事回顾:中国股份制改革历史进程

      第二节  经济形势:治理整顿之后

      第三节  行情特征:“老八股”

    第二章

    1991年:第一次股灾

      第一节  大事回顾:深圳救市

      第二节  经济形势:调整见成效,改革向前进

      第三节  行情特征:沪深大分化

    第三章

    1992年:南方谈话

      第一节  大事回顾:证监会成立

      第二节  经济形势:确立社会主义市场经济体制

      第三节  行情特征:房地产热

    第四章

    1993年:新高,1558

      第一节  大事回顾:完善制度建设

      第二节  经济形势:治理经济过热

      第三节  行情特征:“三无概念股”

    第五章

    1994年:第一个全面熊市

      第一节  大事回顾:管理层连续救市

      第二节  经济形势:通货膨胀历史最高

      第三节  行情特征:浦东概念股

    第六章

    1995年:成长中的挫折

      第一节  大事回顾:“327”国债期货事件

      第二节  经济形势:30%的高利率

      第三节  行情特征:低价股革命

    第七章

    1996年:第一个全面牛市

      第一节  大事回顾:政策市

      第二节  经济形势:经济全面降温

      第三节  行情特征:价值投资开始萌芽

    第八章

    1997年:牛年牛市

      第一节  大事回顾:放松“股根”

      第二节  经济形势:中国经济“软着陆”

      第三节  行情特征:资产重组年

    第九章

    1998年:惊涛骇浪

      第一节  大事回顾:抗洪救灾与金融风暴

      第二节  经济形势:亚洲金融危机冲击

      第三节  行情特征:题材炒作风

    第十章

    1999年:第二次大牛市

      第一节  大事回顾:股市发展新阶段

      第二节  经济形势:新旧转换重要关口

      第三节  行情特征:市梦率的网络股

    第十一章

    2000年:站上2000点

      第一节  大事回顾:A股十周年,全球最牛

      第二节  经济形势:大转机,七年经济下滑终结

      第三节  行情特征:资产重组浪潮盛况空前

    第十二章

    2001年:监管年,2245

      第一节  大事回顾:铁腕治理,打击造假

      第二节  经济形势:全球经济衰退中二次探底

      第三节  行情特征:当“入世”遇到“国有股减持”

    第十三章

    2002年:时运不济

      第一节  大事回顾:高密度政策利好下依然弱市

      第二节  经济形势:经济超预期,央行再降息

      第三节  行情特征:新的成长性行业开始出现

    第十四章

    2003年:价值投资与核心资产

      第一节  大事回顾:多事之秋

      第二节  经济形势:投资高歌猛进,货币开始收紧

      第三节  行情特征:“五朵金花”

    第十五章

    2004年:夭折的牛市

      第一节  大事回顾:“国九条”的制度建设

      第二节  经济形势:暴风雨下的“宏观调控”

      第三节  行情特征:从“五朵金花”到“煤电油运”

    第十六章

    2005年:998,历史大底

      第一节  大事回顾:改革年:股改 汇改

      第二节  经济形势:宏观好、微观差

      第三节  行情特征:“遍地黄金”可以回看但很难预见

    第十七章

    2006年:天时、地利、人和

      第一节  大事回顾:进入全流通时代

      第二节  经济形势:近乎完美的经济状态

      第三节  行情特征:人民币升值的狂欢

    第十八章

    2007年:6124,死了都不卖

      第一节  大事回顾:站上6000点

      第二节  经济形势:政策收紧最强音

      第三节  行情特征:超级大牛市

    第十九章

    2008年:信心比黄金更可贵

      第一节  大事回顾:次贷危机升级引发全球股市暴跌

      第二节  经济形势:从“双防”到“四万亿”

      第三节  行情特征:A股历史上的至暗时刻

    第二十章

    2009年:V型反转

      第一节  大事回顾:“四万亿”与“宽货币”共铸牛市

      第二节  经济形势:不断被错判的经济形势

      第三节  行情特征:全方位的政策刺激

    第二十一章

    2010年:繁荣的顶点

      第一节  大事回顾:严控通胀

      第二节  经济形势:一波三折,政策再转向

      第三节  行情特征:科技和后周期板块时代

    第二十二章

    2011年:急转直下

      第一节  大事回顾:滞胀后遗症

      第二节  经济形势:“低增长、高通胀”

      第三节  行情特征:覆巢之下,焉有完卵

    第二十三章

    2012年:稳增长、调结构、促改革

      第一节  大事回顾:再破2000点

      第二节  经济形势:真正的“衰退”

      第三节  行情特征:欣欣向荣的地产周期

    第二十四章

    2013年:主板、创业板冰火两重天

      第一节  大事回顾:IPO停发、钱荒、乌龙指

      第二节  经济形势:“钱荒”压倒了一切

      第三节  行情特征:创业板的天下

    第二十五章

    2014年:又是一年大牛市

      第一节  大事回顾:结束五年熊市

      第二节  经济形势:“三期”叠加

      第三节  行情特征:“一带一路”横扫千军

    第二十六章

    2015年:股市异常波动

      第一节  大事回顾:“杠杆牛”被打死了

      第二节  经济形势:严重的通缩,最困难的时刻

      第三节  行情特征:创新、并购、“互联网+”

    第二十七章

    2016年:白马蓝筹,龙头崛起

      第一节  大事回顾:风险因素迟迟不散

      第二节  经济形势:供给侧结构性改革

      第三节  行情特征:ROE回升的大逻辑

    第二十八章

    2017年:“慢牛”要来了

      第一节  大事回顾:加强监管,扩大开放

      第二节  经济形势:全球复苏

      第三节  行情特征:中国的“漂亮50”

    第二十九章

    2018年:贸易争端与去杠杆

      第一节  大事回顾:来回拉锯的贸易争端

      第二节  经济形势:“新周期”证伪

      第三节  行情特征:全面普跌

    第三十章

    2019年:柳暗花明

      第一节  大事回顾:科创板开市

      第二节  经济形势:全球流动性极度宽松

      第三节  行情特征:消费与科技双轮驱动

    第三十一章

    2020年:新冠疫情

      第一节  大事回顾:全球市场波澜壮阔

      第二节  经济形势:海外版“四万亿”

      第三节  行情特征:分化的大牛市

    第三十二章

    2021年:建党百年

      第一节  大事回顾:成立北交所

      第二节  经济形势:大通胀来袭

      第三节  行情特征:核心资产见顶

    第三十三章

    2022年:“灰犀牛”遇上“黑天鹅”

      第一节  大事回顾:俄乌冲突、疫情反复

      第二节  经济形势:全球紧缩与衰退

      第三节  行情特征:机构重仓全面哑火

    第三十四章

    2023年:活跃资本市场

      第一节  大事回顾:中国金融监管体系大变革

      第二节  经济形势:名义价格的幻觉

      第三节  行情特征:哑铃型风格

    第三十五章

    基本投资框架方法论

      第一节  大势研判:经济周期与股市表现

      第二节  板块轮动:成长风格与价值风格

      第三节  风格切换:大小盘行情驱动逻辑

    第三十六章

    焦点问题专题研究

      第一节  宏观经济与股票投资

      第二节  股票投资中估值的作用

      第三节  流动性与机构投资者行为

    附录  主要数据汇总

    参考文献
  • 内容简介:
    本书系统回顾了自中国股市成立以来 1990~2023年A股的行情走势,并且在方法上更加注重使用量化的经验证据去解释行情变化。笔者尝试构建一个“四位一体”的分析框架进行复盘,即宏观经济、企业盈利、利率水平、资产比价。每一年的行情复盘分三部分内容展开:第一部分大事回顾,对影响资本市场的重点事件进行叙事性描述;第二部分经济形势,分析宏观经济形势及上市公司盈利和估值变化;第三部分行情特征,剖析并解释当年股市行情的结构性特征。全书最后两章对A股市场投资框架方法论和焦点问题进行概况总结。
  • 作者简介:
    燕翔 华福证券首席经济学家、华福证券福建研究院院长。中国证券业协会首席经济学家委员会委员、中国首席经济学家论坛理事、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家库专家。北京大学光华管理学院经济学博士,拥有中国注册会计师(非执业会员)资格并通过国家司法考试,研究领域主要包括宏观经济、大类资产配置、股票市场投资。另有专著《美股70年:1948~2008年美国股市行情复盘》《全球股市启示录:行情脉络与板块轮动》。
  • 目录:
    第一章

    1990年:中国股市诞生

      第一节  大事回顾:中国股份制改革历史进程

      第二节  经济形势:治理整顿之后

      第三节  行情特征:“老八股”

    第二章

    1991年:第一次股灾

      第一节  大事回顾:深圳救市

      第二节  经济形势:调整见成效,改革向前进

      第三节  行情特征:沪深大分化

    第三章

    1992年:南方谈话

      第一节  大事回顾:证监会成立

      第二节  经济形势:确立社会主义市场经济体制

      第三节  行情特征:房地产热

    第四章

    1993年:新高,1558

      第一节  大事回顾:完善制度建设

      第二节  经济形势:治理经济过热

      第三节  行情特征:“三无概念股”

    第五章

    1994年:第一个全面熊市

      第一节  大事回顾:管理层连续救市

      第二节  经济形势:通货膨胀历史最高

      第三节  行情特征:浦东概念股

    第六章

    1995年:成长中的挫折

      第一节  大事回顾:“327”国债期货事件

      第二节  经济形势:30%的高利率

      第三节  行情特征:低价股革命

    第七章

    1996年:第一个全面牛市

      第一节  大事回顾:政策市

      第二节  经济形势:经济全面降温

      第三节  行情特征:价值投资开始萌芽

    第八章

    1997年:牛年牛市

      第一节  大事回顾:放松“股根”

      第二节  经济形势:中国经济“软着陆”

      第三节  行情特征:资产重组年

    第九章

    1998年:惊涛骇浪

      第一节  大事回顾:抗洪救灾与金融风暴

      第二节  经济形势:亚洲金融危机冲击

      第三节  行情特征:题材炒作风

    第十章

    1999年:第二次大牛市

      第一节  大事回顾:股市发展新阶段

      第二节  经济形势:新旧转换重要关口

      第三节  行情特征:市梦率的网络股

    第十一章

    2000年:站上2000点

      第一节  大事回顾:A股十周年,全球最牛

      第二节  经济形势:大转机,七年经济下滑终结

      第三节  行情特征:资产重组浪潮盛况空前

    第十二章

    2001年:监管年,2245

      第一节  大事回顾:铁腕治理,打击造假

      第二节  经济形势:全球经济衰退中二次探底

      第三节  行情特征:当“入世”遇到“国有股减持”

    第十三章

    2002年:时运不济

      第一节  大事回顾:高密度政策利好下依然弱市

      第二节  经济形势:经济超预期,央行再降息

      第三节  行情特征:新的成长性行业开始出现

    第十四章

    2003年:价值投资与核心资产

      第一节  大事回顾:多事之秋

      第二节  经济形势:投资高歌猛进,货币开始收紧

      第三节  行情特征:“五朵金花”

    第十五章

    2004年:夭折的牛市

      第一节  大事回顾:“国九条”的制度建设

      第二节  经济形势:暴风雨下的“宏观调控”

      第三节  行情特征:从“五朵金花”到“煤电油运”

    第十六章

    2005年:998,历史大底

      第一节  大事回顾:改革年:股改 汇改

      第二节  经济形势:宏观好、微观差

      第三节  行情特征:“遍地黄金”可以回看但很难预见

    第十七章

    2006年:天时、地利、人和

      第一节  大事回顾:进入全流通时代

      第二节  经济形势:近乎完美的经济状态

      第三节  行情特征:人民币升值的狂欢

    第十八章

    2007年:6124,死了都不卖

      第一节  大事回顾:站上6000点

      第二节  经济形势:政策收紧最强音

      第三节  行情特征:超级大牛市

    第十九章

    2008年:信心比黄金更可贵

      第一节  大事回顾:次贷危机升级引发全球股市暴跌

      第二节  经济形势:从“双防”到“四万亿”

      第三节  行情特征:A股历史上的至暗时刻

    第二十章

    2009年:V型反转

      第一节  大事回顾:“四万亿”与“宽货币”共铸牛市

      第二节  经济形势:不断被错判的经济形势

      第三节  行情特征:全方位的政策刺激

    第二十一章

    2010年:繁荣的顶点

      第一节  大事回顾:严控通胀

      第二节  经济形势:一波三折,政策再转向

      第三节  行情特征:科技和后周期板块时代

    第二十二章

    2011年:急转直下

      第一节  大事回顾:滞胀后遗症

      第二节  经济形势:“低增长、高通胀”

      第三节  行情特征:覆巢之下,焉有完卵

    第二十三章

    2012年:稳增长、调结构、促改革

      第一节  大事回顾:再破2000点

      第二节  经济形势:真正的“衰退”

      第三节  行情特征:欣欣向荣的地产周期

    第二十四章

    2013年:主板、创业板冰火两重天

      第一节  大事回顾:IPO停发、钱荒、乌龙指

      第二节  经济形势:“钱荒”压倒了一切

      第三节  行情特征:创业板的天下

    第二十五章

    2014年:又是一年大牛市

      第一节  大事回顾:结束五年熊市

      第二节  经济形势:“三期”叠加

      第三节  行情特征:“一带一路”横扫千军

    第二十六章

    2015年:股市异常波动

      第一节  大事回顾:“杠杆牛”被打死了

      第二节  经济形势:严重的通缩,最困难的时刻

      第三节  行情特征:创新、并购、“互联网+”

    第二十七章

    2016年:白马蓝筹,龙头崛起

      第一节  大事回顾:风险因素迟迟不散

      第二节  经济形势:供给侧结构性改革

      第三节  行情特征:ROE回升的大逻辑

    第二十八章

    2017年:“慢牛”要来了

      第一节  大事回顾:加强监管,扩大开放

      第二节  经济形势:全球复苏

      第三节  行情特征:中国的“漂亮50”

    第二十九章

    2018年:贸易争端与去杠杆

      第一节  大事回顾:来回拉锯的贸易争端

      第二节  经济形势:“新周期”证伪

      第三节  行情特征:全面普跌

    第三十章

    2019年:柳暗花明

      第一节  大事回顾:科创板开市

      第二节  经济形势:全球流动性极度宽松

      第三节  行情特征:消费与科技双轮驱动

    第三十一章

    2020年:新冠疫情

      第一节  大事回顾:全球市场波澜壮阔

      第二节  经济形势:海外版“四万亿”

      第三节  行情特征:分化的大牛市

    第三十二章

    2021年:建党百年

      第一节  大事回顾:成立北交所

      第二节  经济形势:大通胀来袭

      第三节  行情特征:核心资产见顶

    第三十三章

    2022年:“灰犀牛”遇上“黑天鹅”

      第一节  大事回顾:俄乌冲突、疫情反复

      第二节  经济形势:全球紧缩与衰退

      第三节  行情特征:机构重仓全面哑火

    第三十四章

    2023年:活跃资本市场

      第一节  大事回顾:中国金融监管体系大变革

      第二节  经济形势:名义价格的幻觉

      第三节  行情特征:哑铃型风格

    第三十五章

    基本投资框架方法论

      第一节  大势研判:经济周期与股市表现

      第二节  板块轮动:成长风格与价值风格

      第三节  风格切换:大小盘行情驱动逻辑

    第三十六章

    焦点问题专题研究

      第一节  宏观经济与股票投资

      第二节  股票投资中估值的作用

      第三节  流动性与机构投资者行为

    附录  主要数据汇总

    参考文献
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