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期权投资管理

作者: 贺金凌著

出版社: 西南财经大学出版社

出版时间: 2022-08

版次: 1

ISBN: 9787550453357

装帧: 其他

开本: 16开

页数: 320页

分类: 经济

2人买过

本书力求做到理论与实践相结合，循序渐进地，从期权交易必须具备的基础知识，到影响期权价值的因素和主要定价模型，由浅入深，进行全面解析。其中，重点突出波动率和希腊值在期权价值判断和预测中的实际运用，最后落实到各种组合策略的设计与构造上。书中的理论模型，大多都基于市场上的真实交易数据进行了比较详细的解析。交易策略部分，列举的案例也都是基于真实的市场数据，其中部分直接来源于作者的真实交易。本书把策略分为基本策略，牛市组合策略，熊市组合策略，区间策略，突破策略，时间或日历策略，对冲、套利与套保策略以及其它组合策略。从主要定价模型，各种波动率的衡量与测算，到希腊值的影响，本书是迄今为止，最详细解析希腊值对期权价值影响的著作。书中除传统希腊值外，还全面讨论了二、三阶等高阶希腊值对期权价值的影响。贺金凌，副教授，金融学博士，计算机科学与技术博士后，国家外国专家局批准引进专家。曾任职中国人民银行、国家外汇管理局、深圳证券交易所、加拿大帝国商业银行抵押贷款中心等国内外知名金融机构。目前在西南财经大学开设《金融风险管理》、《投资学》、《货币金融学》、《证券市场与投资研究》、《固定收益证券》等课程。在西南财大出版社出版有专著《国际金融期货与选择权交易》（1995）第一部分期权交易基础第１章期权概述 ……………………………………………………………………… ３期权的定义 ………………………………………………………………………… ４期权合约的重要要素 ……………………………………………………………… ５第２章期权的价值与构成 ………………………………………………………… ７期权的价值 ………………………………………………………………………… ７期权的在值程度 …………………………………………………………………… ８在值程度与内在价值、时间价值的关系 ………………………………………… ８第３章期权头寸及其盈亏计算 …………………………………………………… １０期权的多头与空头………………………………………………………………… １０认购期权及其盈亏计算…………………………………………………………… １０认沽期权及其盈亏计算…………………………………………………………… １１第４章期权投资的特点以及需要注意的问题…………………………………… １２投资期权还是直接投资标的证券？ ……………………………………………… １２期权投资的特点…………………………………………………………………… １３期权投资要注意的几个问题……………………………………………………… １５２期权投资管理第二部分期权定价第５章期权价格的影响因素与期权价格的上限与下限 ……………………… ２１期权价格的影响因素……………………………………………………………… ２１期权的价值上限与下限…………………………………………………………… ２３第６章巴舍利耶模型 ……………………………………………………………… ２８衍生品定价的数学思路…………………………………………………………… ２８巴舍利耶期权定价公式…………………………………………………………… ２９第７章布莱克―斯科尔斯模型 …………………………………………………… ３１模型的假设条件…………………………………………………………………… ３１模型的推导过程…………………………………………………………………… ３２布莱克―斯科尔斯期权定价公式………………………………………………… ３３布莱克―斯科尔斯模型的局限…………………………………………………… ３４附：伊藤引理的推导……………………………………………………………… ３７第８章二项式期权定价模型 ……………………………………………………… ３９二项式期权定价的逻辑思路……………………………………………………… ３９复制定价法………………………………………………………………………… ４０风险中性定价法…………………………………………………………………… ４２状态价格法………………………………………………………………………… ４６二项式定价模型与ＢＳ模型的比较 ……………………………………………… ４８第９章ＢＡＷ定价模型 ……………………………………………………………… ４９美式期权的定价问题……………………………………………………………… ４９ＢＡＷ模型的推导 ………………………………………………………………… ５０对ＢＡＷ模型的讨论与比较 ……………………………………………………… ５２目录３第１０章蒙特卡罗模拟法…………………………………………………………… ５５蒙特卡罗模拟法的原理…………………………………………………………… ５５蒙特卡罗模拟法的步骤…………………………………………………………… ５６蒙特卡罗模拟法与ＢＳ模型定价法的结果比较 ………………………………… ５７第１１章期权平价原理……………………………………………………………… ５９欧式期权平价关系的推导………………………………………………………… ５９美式期权平价关系………………………………………………………………… ６０期权平价关系的验证……………………………………………………………… ６０第１２章期权价格的分解与动态估算 …………………………………………… ６２希腊值与期权价格分解…………………………………………………………… ６２泰勒级数展开式与期权价值归因………………………………………………… ６３基于多阶希腊值的期权价格变动的估计………………………………………… ６４第三部分期权波动率第１３章波动率的定义、特征与类型 …………………………………………… ６９波动率的定义及其特征…………………………………………………………… ６９历史波动率………………………………………………………………………… ７０隐含波动率………………………………………………………………………… ７０隐含波动率与历史波动率之间的关系…………………………………………… ７３未来波动率………………………………………………………………………… ７４预测波动率………………………………………………………………………… ７４第１４章波动率的度量方法 ……………………………………………………… ７５标准方差估计法…………………………………………………………………… ７５Ｐａｒｋｉｎｓｏｎ估计法 ………………………………………………………………… ７６４期权投资管理Ｇａｒｍａｎ―Ｋｌａｓｓ估计法 …………………………………………………………… ７６Ｒｏｇｅｒｓ―Ｓａｔｃｈｅｌｌ估计法 ………………………………………………………… ７７Ｇａｒｍａｎ―ＫｌａｓｓＹａｎｇ―Ｚｈａｎｇ拓展估计法 ……………………………………… ７７Ｙａｎｇ―Ｚｈａｎｇ估计法 ……………………………………………………………… ７７已实现波动率的计算……………………………………………………………… ７８波动率计算的数据选择问题……………………………………………………… ７９第１５章波动率的预测方法 ……………………………………………………… ８１简单移动平均法…………………………………………………………………… ８１指数平滑法或ＥＷＭＡ模型 ……………………………………………………… ８２ＡＲＣＨ与ＧＡＲＣＨ模型 …………………………………………………………… ８２第１６章波动率微笑与偏斜 ……………………………………………………… ８５波动率微笑或偏斜的成因………………………………………………………… ８５波动率微笑曲线的拟合…………………………………………………………… ８６第１７章波动率期限结构与曲面 ………………………………………………… ９０波动率期限结构…………………………………………………………………… ９０波动率曲面及其构建……………………………………………………………… ９２波动率锥…………………………………………………………………………… ９４第１８章波动率分析指标…………………………………………………………… ９６隐含波动率指数（ＶＩＸ） ………………………………………………………… ９６ＶＩＸ的计算方法…………………………………………………………………… ９７偏斜指数 ………………………………………………………………………… １００方差风险溢价 …………………………………………………………………… １０３认购―认沽隐波比率（ＣＰＩＶＲ） ……………………………………………… １０５目录５第１９章未来波动率与波动率交易 ……………………………………………… １０７关于对未来波动率的预测 ……………………………………………………… １０７波动率交易 ……………………………………………………………………… １０８第四部分期权希腊值第２０章一阶希腊值及常用二阶希腊值 ………………………………………… １１１Ｄｅｌｔａ ……………………………………………………………………………… １１２Ｇａｍｍａ …………………………………………………………………………… １２１Ｔｈｅｔａ ……………………………………………………………………………… １２７Ｖｅｇａ ……………………………………………………………………………… １３５Ｒｈｏ ……………………………………………………………………………… １４０第２１章其他二阶希腊值 ………………………………………………………… １４６Ｃｈａｒｍ …………………………………………………………………………… １４６Ｖａｎｎａ …………………………………………………………………………… １５０Ｖｏｍｍａ …………………………………………………………………………… １５２Ｖｅｔａ ……………………………………………………………………………… １５５第２２章三阶希腊值 ……………………………………………………………… １５８Ｓｐｅｅｄ …………………………………………………………………………… １５８Ｚｏｍｍａ …………………………………………………………………………… １６０Ｃｏｌｏｒ ……………………………………………………………………………… １６３Ｕｌｔｉｍａ …………………………………………………………………………… １６５第２３章基于希腊值的价值归因与动态对冲 …………………………………… １６７泰勒展开式与希腊值分解方程 ………………………………………………… １６７基于希腊值的动态对冲 ………………………………………………………… １６９６期权投资管理第五部分期权交易策略第２４章基本策略 ………………………………………………………………… １７５认购期权多头策略 ……………………………………………………………… １７６认购期权空头策略 ……………………………………………………………… １８１认沽期权多头策略 ……………………………………………………………… １８３认沽期权空头策略 ……………………………………………………………… １８６第２５章牛市组合策略 …………………………………………………………… １９３牛市价差策略 …………………………………………………………………… １９３合成牛市策略 …………………………………………………………………… ２０５第２６章熊市组合策略 …………………………………………………………… ２１７熊市价差策略 …………………………………………………………………… ２１７合成熊市策略 …………………………………………………………………… ２２３第２７章区间策略 ………………………………………………………………… ２３４卖出跨式或宽跨式及其变形 …………………………………………………… ２３４合成顶跨式或跨式空头 ………………………………………………………… ２３９蝶式、铁蝶式与折翅蝶式或铁蝶式策略 ……………………………………… ２４５鹰式、铁鹰式与折翅鹰式或铁鹰式策略 ……………………………………… ２５８第２８章突破策略 ………………………………………………………………… ２７０买入跨式或宽跨式及其变形 …………………………………………………… ２７０卖出蝶式 ………………………………………………………………………… ２７５卖出鹰式 ………………………………………………………………………… ２８０反向铁蝶式 ……………………………………………………………………… ２８５目录７反向铁鹰式 ……………………………………………………………………… ２９０合成底跨式或跨式多头 ………………………………………………………… ２９６第２９章时间或日历策略 ………………………………………………………… ３０２水平策略 ………………………………………………………………………… ３０２对角策略 ………………………………………………………………………… ３１２第３０章对冲、套利与套保策略 ………………………………………………… ３３９对冲策略 ………………………………………………………………………… ３３９转换套利 ………………………………………………………………………… ３４８箱型套利 ………………………………………………………………………… ３５４套保策略 ………………………………………………………………………… ３５７第３１章其他组合策略 …………………………………………………………… ３６３比率价差策略 …………………………………………………………………… ３６３正向比率价差策略 ……………………………………………………………… ３６４反向比率价差策略 ……………………………………………………………… ３７５阶梯价差策略 …………………………………………………………………… ３８４异价合成标的资产组合策略 …………………………………………………… ４０２参考文献 ……………………………………………………………………………… ４１１
内容简介:
本书力求做到理论与实践相结合，循序渐进地，从期权交易必须具备的基础知识，到影响期权价值的因素和主要定价模型，由浅入深，进行全面解析。其中，重点突出波动率和希腊值在期权价值判断和预测中的实际运用，最后落实到各种组合策略的设计与构造上。书中的理论模型，大多都基于市场上的真实交易数据进行了比较详细的解析。交易策略部分，列举的案例也都是基于真实的市场数据，其中部分直接来源于作者的真实交易。本书把策略分为基本策略，牛市组合策略，熊市组合策略，区间策略，突破策略，时间或日历策略，对冲、套利与套保策略以及其它组合策略。从主要定价模型，各种波动率的衡量与测算，到希腊值的影响，本书是迄今为止，最详细解析希腊值对期权价值影响的著作。书中除传统希腊值外，还全面讨论了二、三阶等高阶希腊值对期权价值的影响。
作者简介:
贺金凌，副教授，金融学博士，计算机科学与技术博士后，国家外国专家局批准引进专家。曾任职中国人民银行、国家外汇管理局、深圳证券交易所、加拿大帝国商业银行抵押贷款中心等国内外知名金融机构。目前在西南财经大学开设《金融风险管理》、《投资学》、《货币金融学》、《证券市场与投资研究》、《固定收益证券》等课程。在西南财大出版社出版有专著《国际金融期货与选择权交易》（1995）
目录:
第一部分期权交易基础第１章期权概述 ……………………………………………………………………… ３期权的定义 ………………………………………………………………………… ４期权合约的重要要素 ……………………………………………………………… ５第２章期权的价值与构成 ………………………………………………………… ７期权的价值 ………………………………………………………………………… ７期权的在值程度 …………………………………………………………………… ８在值程度与内在价值、时间价值的关系 ………………………………………… ８第３章期权头寸及其盈亏计算 …………………………………………………… １０期权的多头与空头………………………………………………………………… １０认购期权及其盈亏计算…………………………………………………………… １０认沽期权及其盈亏计算…………………………………………………………… １１第４章期权投资的特点以及需要注意的问题…………………………………… １２投资期权还是直接投资标的证券？ ……………………………………………… １２期权投资的特点…………………………………………………………………… １３期权投资要注意的几个问题……………………………………………………… １５２期权投资管理第二部分期权定价第５章期权价格的影响因素与期权价格的上限与下限 ……………………… ２１期权价格的影响因素……………………………………………………………… ２１期权的价值上限与下限…………………………………………………………… ２３第６章巴舍利耶模型 ……………………………………………………………… ２８衍生品定价的数学思路…………………………………………………………… ２８巴舍利耶期权定价公式…………………………………………………………… ２９第７章布莱克―斯科尔斯模型 …………………………………………………… ３１模型的假设条件…………………………………………………………………… ３１模型的推导过程…………………………………………………………………… ３２布莱克―斯科尔斯期权定价公式………………………………………………… ３３布莱克―斯科尔斯模型的局限…………………………………………………… ３４附：伊藤引理的推导……………………………………………………………… ３７第８章二项式期权定价模型 ……………………………………………………… ３９二项式期权定价的逻辑思路……………………………………………………… ３９复制定价法………………………………………………………………………… ４０风险中性定价法…………………………………………………………………… ４２状态价格法………………………………………………………………………… ４６二项式定价模型与ＢＳ模型的比较 ……………………………………………… ４８第９章ＢＡＷ定价模型 ……………………………………………………………… ４９美式期权的定价问题……………………………………………………………… ４９ＢＡＷ模型的推导 ………………………………………………………………… ５０对ＢＡＷ模型的讨论与比较 ……………………………………………………… ５２目录３第１０章蒙特卡罗模拟法…………………………………………………………… ５５蒙特卡罗模拟法的原理…………………………………………………………… ５５蒙特卡罗模拟法的步骤…………………………………………………………… ５６蒙特卡罗模拟法与ＢＳ模型定价法的结果比较 ………………………………… ５７第１１章期权平价原理……………………………………………………………… ５９欧式期权平价关系的推导………………………………………………………… ５９美式期权平价关系………………………………………………………………… ６０期权平价关系的验证……………………………………………………………… ６０第１２章期权价格的分解与动态估算 …………………………………………… ６２希腊值与期权价格分解…………………………………………………………… ６２泰勒级数展开式与期权价值归因………………………………………………… ６３基于多阶希腊值的期权价格变动的估计………………………………………… ６４第三部分期权波动率第１３章波动率的定义、特征与类型 …………………………………………… ６９波动率的定义及其特征…………………………………………………………… ６９历史波动率………………………………………………………………………… ７０隐含波动率………………………………………………………………………… ７０隐含波动率与历史波动率之间的关系…………………………………………… ７３未来波动率………………………………………………………………………… ７４预测波动率………………………………………………………………………… ７４第１４章波动率的度量方法 ……………………………………………………… ７５标准方差估计法…………………………………………………………………… ７５Ｐａｒｋｉｎｓｏｎ估计法 ………………………………………………………………… ７６４期权投资管理Ｇａｒｍａｎ―Ｋｌａｓｓ估计法 …………………………………………………………… ７６Ｒｏｇｅｒｓ―Ｓａｔｃｈｅｌｌ估计法 ………………………………………………………… ７７Ｇａｒｍａｎ―ＫｌａｓｓＹａｎｇ―Ｚｈａｎｇ拓展估计法 ……………………………………… ７７Ｙａｎｇ―Ｚｈａｎｇ估计法 ……………………………………………………………… ７７已实现波动率的计算……………………………………………………………… ７８波动率计算的数据选择问题……………………………………………………… ７９第１５章波动率的预测方法 ……………………………………………………… ８１简单移动平均法…………………………………………………………………… ８１指数平滑法或ＥＷＭＡ模型 ……………………………………………………… ８２ＡＲＣＨ与ＧＡＲＣＨ模型 …………………………………………………………… ８２第１６章波动率微笑与偏斜 ……………………………………………………… ８５波动率微笑或偏斜的成因………………………………………………………… ８５波动率微笑曲线的拟合…………………………………………………………… ８６第１７章波动率期限结构与曲面 ………………………………………………… ９０波动率期限结构…………………………………………………………………… ９０波动率曲面及其构建……………………………………………………………… ９２波动率锥…………………………………………………………………………… ９４第１８章波动率分析指标…………………………………………………………… ９６隐含波动率指数（ＶＩＸ） ………………………………………………………… ９６ＶＩＸ的计算方法…………………………………………………………………… ９７偏斜指数 ………………………………………………………………………… １００方差风险溢价 …………………………………………………………………… １０３认购―认沽隐波比率（ＣＰＩＶＲ） ……………………………………………… １０５目录５第１９章未来波动率与波动率交易 ……………………………………………… １０７关于对未来波动率的预测 ……………………………………………………… １０７波动率交易 ……………………………………………………………………… １０８第四部分期权希腊值第２０章一阶希腊值及常用二阶希腊值 ………………………………………… １１１Ｄｅｌｔａ ……………………………………………………………………………… １１２Ｇａｍｍａ …………………………………………………………………………… １２１Ｔｈｅｔａ ……………………………………………………………………………… １２７Ｖｅｇａ ……………………………………………………………………………… １３５Ｒｈｏ ……………………………………………………………………………… １４０第２１章其他二阶希腊值 ………………………………………………………… １４６Ｃｈａｒｍ …………………………………………………………………………… １４６Ｖａｎｎａ …………………………………………………………………………… １５０Ｖｏｍｍａ …………………………………………………………………………… １５２Ｖｅｔａ ……………………………………………………………………………… １５５第２２章三阶希腊值 ……………………………………………………………… １５８Ｓｐｅｅｄ …………………………………………………………………………… １５８Ｚｏｍｍａ …………………………………………………………………………… １６０Ｃｏｌｏｒ ……………………………………………………………………………… １６３Ｕｌｔｉｍａ …………………………………………………………………………… １６５第２３章基于希腊值的价值归因与动态对冲 …………………………………… １６７泰勒展开式与希腊值分解方程 ………………………………………………… １６７基于希腊值的动态对冲 ………………………………………………………… １６９６期权投资管理第五部分期权交易策略第２４章基本策略 ………………………………………………………………… １７５认购期权多头策略 ……………………………………………………………… １７６认购期权空头策略 ……………………………………………………………… １８１认沽期权多头策略 ……………………………………………………………… １８３认沽期权空头策略 ……………………………………………………………… １８６第２５章牛市组合策略 …………………………………………………………… １９３牛市价差策略 …………………………………………………………………… １９３合成牛市策略 …………………………………………………………………… ２０５第２６章熊市组合策略 …………………………………………………………… ２１７熊市价差策略 …………………………………………………………………… ２１７合成熊市策略 …………………………………………………………………… ２２３第２７章区间策略 ………………………………………………………………… ２３４卖出跨式或宽跨式及其变形 …………………………………………………… ２３４合成顶跨式或跨式空头 ………………………………………………………… ２３９蝶式、铁蝶式与折翅蝶式或铁蝶式策略 ……………………………………… ２４５鹰式、铁鹰式与折翅鹰式或铁鹰式策略 ……………………………………… ２５８第２８章突破策略 ………………………………………………………………… ２７０买入跨式或宽跨式及其变形 …………………………………………………… ２７０卖出蝶式 ………………………………………………………………………… ２７５卖出鹰式 ………………………………………………………………………… ２８０反向铁蝶式 ……………………………………………………………………… ２８５目录７反向铁鹰式 ……………………………………………………………………… ２９０合成底跨式或跨式多头 ………………………………………………………… ２９６第２９章时间或日历策略 ………………………………………………………… ３０２水平策略 ………………………………………………………………………… ３０２对角策略 ………………………………………………………………………… ３１２第３０章对冲、套利与套保策略 ………………………………………………… ３３９对冲策略 ………………………………………………………………………… ３３９转换套利 ………………………………………………………………………… ３４８箱型套利 ………………………………………………………………………… ３５４套保策略 ………………………………………………………………………… ３５７第３１章其他组合策略 …………………………………………………………… ３６３比率价差策略 …………………………………………………………………… ３６３正向比率价差策略 ……………………………………………………………… ３６４反向比率价差策略 ……………………………………………………………… ３７５阶梯价差策略 …………………………………………………………………… ３８４异价合成标的资产组合策略 …………………………………………………… ４０２参考文献 ……………………………………………………………………………… ４１１

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