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基础设施投资指南：投资策略、可持续发展、项目融资与PPP（原书第2版）

作者: [瑞士] 芭芭拉o韦伯 , [瑞士] 米丽娅姆o斯托布-比桑(Mirjam Staub-Bisang) (德) 汉斯o威廉o阿尔芬 , 罗桂连

出版社: 机械工业出版社

出版时间: 2018-08

版次: 2

ISBN: 9787111602552

定价: 200.00

装帧: 其他

开本: 16开

纸张: 胶版纸

页数: 408页

分类: 经济

2 张插图图片

100人买过

本书将基础设施投资、项目融资和PPP整合到一起，给投资者提供全面理解基础设施投资所有重要方面的必备基础理论、基本准则和实务案例，实践已经证明，这一点特别重要。米丽娅姆·斯托布-比桑加入由牵头作者芭芭拉·韦伯和汉斯·威廉·阿尔芬组成的强大团队，给新版书提供了可持续发展方面的知识和视野。本书主要聚焦于环境、社会和治理（ESG）等问题。无论是新进入者，还是经验丰富的投资者，只要阅读本书，就可以得到与基础设施投资相关的所有重要的基础知识，诸如：如何定义基础设施；如何对不同基础设施行业的所有权结构和商业模式进行分类；不同基础设施行业的主要特征、收入来源和价值链要素、竞争与规制、投资机会；如何通过合适的交易结构对各种类型的风险进行系统性分析、评价和缓释。本书还详细解释了在传统模式和PPP模式中如何实现项目融资。
  本书涉及相关领域的*进展，给发达国家和发展中国家的基础设施投资者，均提供了关联性很强的指导，帮助他们：
  掌握当前基础设施市场的发展情况；
  按步骤评价各项基础设施资产的特定投资策略的适当性，包括各类可持续发展问题；
  明悉决定基础设施资产的风险收益特征的所有因素，包括ESG问题，特别是气候变化风险以及如何缓释这些风险；
  从涉及不同国家的基础设施投资的实际案例中学习。
  即使是已经学习了第1版的经验丰富的基础设施投资者，也会发现第2版对确认和评估合适的投资机会并做出靠谱的投资决策，确实大有裨益。芭芭拉·韦伯

位于苏黎世的B资本管理公司的创始合伙人，该公司是一家投资顾问公司，专注于为机构投资者构建私募股权类资产组合。其核心领域是基础设施和清洁能源。

米丽娅姆·斯托布-比桑

位于苏黎世的独立资本集团的总裁，该公司是一家专注于各种资产类别的可持续投资和不动产投资的投资管理公司。

汉斯·威廉·阿尔芬

德国魏玛大学建筑经济学科的负责人，也是位于魏玛的阿尔芬顾问公司的总经理和创始人。

译者简介

罗桂连

博士,中国国际工程咨询有限公司研究中心投融资处处长。国家发改委PPP专家库定向邀请专家,中国银行间市场交易商协会法律专业委员会委员，清华大学PPP研究中心特聘高级专家，中国资产证券化研究院PPP专业委员会主任委员。清华大学管理学博士，伦敦政治经济学院访问学者，注册会计师。自2000年以来，一直在基础设施投融资与资产证券化领域中从事实务、研究和政策制定工作。长期在中国保监会资金部工作，推动保险资金投资基础设施项目。近年编译出版了《基础设施投资策略、项目融资与PPP》《投资者的心灵修炼》《PPP与资产证券化》《中国REITs操作手册》《资产证券化操作手册》《保险资金参与PPP实践研究》等多本专业著作。目录

赞誉

推荐序一　借鉴国际经验推动投融资体制改革 /韩志峰

推荐序二　我国PPP模式可持续发展的路径选择 /李开孟

译者序　市政基础设施涉及地方政府债务问题的破解策略 / 罗桂连

出版人申明

致谢

作者简介

前言

导言

第1章　基础设施概况  / 1

1.1　基础设施投资需求  / 2

1.2　可持续性与基础设施  / 7

1.2.1　可持续性与可持续发展：简史  / 8

1.2.2　对可持续性基础设施的需求  / 9

1.3　基础设施的定义及特点  / 10

1.3.1　不同术语的比较：项目、资产与设施  / 13

1.3.2　基础设施的特征  / 15

1.3.3　跨行业的特征  / 16

1.3.4　基础设施公司的类型  / 16

1.3.5　私营部门的角色  / 18

1.3.6　价值链要素  / 19

1.3.7　绿地投资与褐地投资  / 21

1.3.8　分红驱动与IRR驱动的投资者  / 22

1.3.9　收入来源与融资  / 23

1.3.10　竞争与规制  / 25

第2章　基础设施投资  / 27

2.1　基础设施作为一类资产  / 28

2.1.1　基础设施的投资者  / 29

2.1.2　非上市基础设施资产的风险与收益特征  / 33

2.1.3　基础设施资产的业绩基准  / 41

2.1.4　通过基础设施实现资产组合分散化  / 48

2.2　可持续性基础设施投资  / 55

2.2.1　可持续性投资的概念  / 55

2.2.2　为何要投资可持续性基础设施  / 61

2.2.3　如何可持续性地投资基础设施  / 64

2.2.4　可持续性基础设施投资面临的挑战  / 68

2.3　基础设施投资的方式  / 69

2.3.1　上市基础设施类资产  / 69

2.3.2　非上市基础设施资产  / 73

第3章　组织模式  / 88

3.1　私有化模式  / 88

3.1.1　私有化与PPP  / 89

3.1.2　形式私有化  / 94

3.1.3　职能私有化  / 96

3.1.4　实质私有化  / 97

3.2　合作模式  / 100

3.3　商业模式  / 102

3.3.1　可用性付费模式  / 103

3.3.2　基于使用情况的付费模式  / 106

3.3.3　直接使用者付费模式  / 107

3.4　合同模式  / 108

3.5　融资模式  / 111

3.6　小结:多样化的"私有化路径"  / 111

第4章　部分基础设施行业及其子行业的特征  / 114

4.1　交通运输行业  / 115

4.1.1　行业整体特征  / 115

4.1.2　公路运输  / 119

4.1.3　铁路运输  / 126

4.1.4　航空运输  / 133

4.1.5　水路运输  / 142

4.1.6　可持续性因素  / 149

4.2　供水与污水处理  / 152

4.2.1　特征与组织  / 152

4.2.2　收入来源与价值链要素  / 158

4.2.3　竞争与规制  / 160

4.2.4　私营部门参与  / 161

4.2.5　可持续性因素  / 164

4.3　垃圾处理  / 167

4.3.1　特征与组织  / 167

4.3.2　收入来源与价值链要素  / 172

4.3.3　竞争与规制  / 175

4.3.4　私营部门参与  / 176

4.3.5　可持续性因素  / 178

4.4　能源：电力行业  / 181

4.4.1　行业总体情况  / 181

4.4.2　可再生能源发电的跨行业特征  / 186

4.4.3　太阳能发电  / 191

4.4.4　陆上风力发电  / 194

4.4.5　海上风力发电  / 195

4.4.6　水力发电  / 197

4.4.7　生物质发电  / 200

4.4.8　传输与配送  / 204

4.4.9　电力存储  / 217

4.4.10　可持续性因素  / 229

4.5　能源：天然气网络  / 236

4.5.1　特征与组织  / 236

4.5.2　传输  / 238

4.5.3　存储  / 239

4.5.4　配送  / 240

4.5.5　收入来源与价值链要素  / 240

4.5.6　竞争与规制  / 241

4.5.7　私营部门参与  / 242

4.5.8　可持续性因素  / 243

4.6　能源：区域性能源系统（DES）  / 245

4.6.1　特征与组织  / 245

4.6.2　收入来源与价值链要素  / 247

4.6.3　竞争与规制  / 249

4.6.4　私营部门参与  / 250

4.6.5　可持续性因素  / 251

4.7　社会基础设施  / 253

4.7.1　医疗设施  / 256

4.7.2　教育设施  / 258

4.7.3　行政设施  / 259

4.7.4　可持续性因素  / 261

第5章　风险  / 264

5.1　风险管理  / 265

5.2　一般风险  / 270

5.2.1　市场风险  / 270

5.2.2　利率风险  / 274

5.2.3　汇率风险  / 275

5.2.4　环境、社会和治理（ESG）风险  / 275

5.2.5　政治、法律和规制风险  / 282

5.2.6　不可抗力  / 288

5.3　项目/资产的特有风险  / 289

5.3.1　设计、建设和完工风险  / 289

5.3.2　技术风险  / 291

5.3.3　融资风险   / 292

5.3.4　辛迪加风险（分销风险）  / 294

5.3.5　运营风险  / 295

5.3.6　合同与交易对手风险  / 296

5.3.7　变现风险  / 296

5.4　行业的特有风险  / 297

第6章　项目融资  / 303

6.1　项目融资基础  / 303

6.2　项目融资与PPP  / 305

6.3　项目融资的基本结构  / 307

6.3.1　核心特征  / 308

6.3.2　参与方和其他利益相关方  / 310

6.3.3　项目各参与方的目标和贡献  / 316

6.3.4　项目融资的典型合同结构  / 318

6.4　项目融资的结构化：传统与PPP模式  / 320

6.4.1　第一阶段：咨询  / 323

6.4.2　第二阶段：项目评估  / 324

6.4.3　第三阶段：风险分析和分配  / 326

6.4.4　第四阶段：融资  / 326

6.4.5　第五阶段：执行和监督  / 331

第7章　融资工具  / 334

7.1　股本金  / 335

7.2　夹层资本  / 337

7.3　债务  / 338

7.3.1　优先贷款  / 338

7.3.2　债券  / 341

7.3.3　短期融资  / 346

7.4　政府支持项目  / 346

7.4.1　各个国家的开发性银行  / 347

7.4.2　欧洲投资银行（EIB）  / 349

7.4.3　欧洲PPP专业中心（EPEC）  / 350

7.4.4　政府出口信用和直接投资保险（ECA）  / 351

7.5　资产支持证券  / 352

7.6　售后回租  / 353

7.7　衍生品  / 354

7.7.1　期货  / 354

7.7.2　期权  / 355

结束语  / 357

附录A　基金管理人使用的针对ESG问题的CDC工具包的样页  / 359

附录B　远景的可持续性基础设施评级系统的计分清单  / 361

附录C　基础设施可持续性评级系统（澳大利亚）的主题和分类  / 363

附录D　政府提供的适当的风险缓释措施（NAMA）  / 364

参考文献
内容简介:
本书将基础设施投资、项目融资和PPP整合到一起，给投资者提供全面理解基础设施投资所有重要方面的必备基础理论、基本准则和实务案例，实践已经证明，这一点特别重要。米丽娅姆·斯托布-比桑加入由牵头作者芭芭拉·韦伯和汉斯·威廉·阿尔芬组成的强大团队，给新版书提供了可持续发展方面的知识和视野。本书主要聚焦于环境、社会和治理（ESG）等问题。无论是新进入者，还是经验丰富的投资者，只要阅读本书，就可以得到与基础设施投资相关的所有重要的基础知识，诸如：如何定义基础设施；如何对不同基础设施行业的所有权结构和商业模式进行分类；不同基础设施行业的主要特征、收入来源和价值链要素、竞争与规制、投资机会；如何通过合适的交易结构对各种类型的风险进行系统性分析、评价和缓释。本书还详细解释了在传统模式和PPP模式中如何实现项目融资。
  本书涉及相关领域的*进展，给发达国家和发展中国家的基础设施投资者，均提供了关联性很强的指导，帮助他们：
  掌握当前基础设施市场的发展情况；
  按步骤评价各项基础设施资产的特定投资策略的适当性，包括各类可持续发展问题；
  明悉决定基础设施资产的风险收益特征的所有因素，包括ESG问题，特别是气候变化风险以及如何缓释这些风险；
  从涉及不同国家的基础设施投资的实际案例中学习。
  即使是已经学习了第1版的经验丰富的基础设施投资者，也会发现第2版对确认和评估合适的投资机会并做出靠谱的投资决策，确实大有裨益。
作者简介:
芭芭拉·韦伯

位于苏黎世的B资本管理公司的创始合伙人，该公司是一家投资顾问公司，专注于为机构投资者构建私募股权类资产组合。其核心领域是基础设施和清洁能源。

米丽娅姆·斯托布-比桑

位于苏黎世的独立资本集团的总裁，该公司是一家专注于各种资产类别的可持续投资和不动产投资的投资管理公司。

汉斯·威廉·阿尔芬

德国魏玛大学建筑经济学科的负责人，也是位于魏玛的阿尔芬顾问公司的总经理和创始人。

译者简介

罗桂连

博士,中国国际工程咨询有限公司研究中心投融资处处长。国家发改委PPP专家库定向邀请专家,中国银行间市场交易商协会法律专业委员会委员，清华大学PPP研究中心特聘高级专家，中国资产证券化研究院PPP专业委员会主任委员。清华大学管理学博士，伦敦政治经济学院访问学者，注册会计师。自2000年以来，一直在基础设施投融资与资产证券化领域中从事实务、研究和政策制定工作。长期在中国保监会资金部工作，推动保险资金投资基础设施项目。近年编译出版了《基础设施投资策略、项目融资与PPP》《投资者的心灵修炼》《PPP与资产证券化》《中国REITs操作手册》《资产证券化操作手册》《保险资金参与PPP实践研究》等多本专业著作。
目录:
目录

赞誉

推荐序一　借鉴国际经验推动投融资体制改革 /韩志峰

推荐序二　我国PPP模式可持续发展的路径选择 /李开孟

译者序　市政基础设施涉及地方政府债务问题的破解策略 / 罗桂连

出版人申明

致谢

作者简介

前言

导言

第1章　基础设施概况  / 1

1.1　基础设施投资需求  / 2

1.2　可持续性与基础设施  / 7

1.2.1　可持续性与可持续发展：简史  / 8

1.2.2　对可持续性基础设施的需求  / 9

1.3　基础设施的定义及特点  / 10

1.3.1　不同术语的比较：项目、资产与设施  / 13

1.3.2　基础设施的特征  / 15

1.3.3　跨行业的特征  / 16

1.3.4　基础设施公司的类型  / 16

1.3.5　私营部门的角色  / 18

1.3.6　价值链要素  / 19

1.3.7　绿地投资与褐地投资  / 21

1.3.8　分红驱动与IRR驱动的投资者  / 22

1.3.9　收入来源与融资  / 23

1.3.10　竞争与规制  / 25

第2章　基础设施投资  / 27

2.1　基础设施作为一类资产  / 28

2.1.1　基础设施的投资者  / 29

2.1.2　非上市基础设施资产的风险与收益特征  / 33

2.1.3　基础设施资产的业绩基准  / 41

2.1.4　通过基础设施实现资产组合分散化  / 48

2.2　可持续性基础设施投资  / 55

2.2.1　可持续性投资的概念  / 55

2.2.2　为何要投资可持续性基础设施  / 61

2.2.3　如何可持续性地投资基础设施  / 64

2.2.4　可持续性基础设施投资面临的挑战  / 68

2.3　基础设施投资的方式  / 69

2.3.1　上市基础设施类资产  / 69

2.3.2　非上市基础设施资产  / 73

第3章　组织模式  / 88

3.1　私有化模式  / 88

3.1.1　私有化与PPP  / 89

3.1.2　形式私有化  / 94

3.1.3　职能私有化  / 96

3.1.4　实质私有化  / 97

3.2　合作模式  / 100

3.3　商业模式  / 102

3.3.1　可用性付费模式  / 103

3.3.2　基于使用情况的付费模式  / 106

3.3.3　直接使用者付费模式  / 107

3.4　合同模式  / 108

3.5　融资模式  / 111

3.6　小结:多样化的"私有化路径"  / 111

第4章　部分基础设施行业及其子行业的特征  / 114

4.1　交通运输行业  / 115

4.1.1　行业整体特征  / 115

4.1.2　公路运输  / 119

4.1.3　铁路运输  / 126

4.1.4　航空运输  / 133

4.1.5　水路运输  / 142

4.1.6　可持续性因素  / 149

4.2　供水与污水处理  / 152

4.2.1　特征与组织  / 152

4.2.2　收入来源与价值链要素  / 158

4.2.3　竞争与规制  / 160

4.2.4　私营部门参与  / 161

4.2.5　可持续性因素  / 164

4.3　垃圾处理  / 167

4.3.1　特征与组织  / 167

4.3.2　收入来源与价值链要素  / 172

4.3.3　竞争与规制  / 175

4.3.4　私营部门参与  / 176

4.3.5　可持续性因素  / 178

4.4　能源：电力行业  / 181

4.4.1　行业总体情况  / 181

4.4.2　可再生能源发电的跨行业特征  / 186

4.4.3　太阳能发电  / 191

4.4.4　陆上风力发电  / 194

4.4.5　海上风力发电  / 195

4.4.6　水力发电  / 197

4.4.7　生物质发电  / 200

4.4.8　传输与配送  / 204

4.4.9　电力存储  / 217

4.4.10　可持续性因素  / 229

4.5　能源：天然气网络  / 236

4.5.1　特征与组织  / 236

4.5.2　传输  / 238

4.5.3　存储  / 239

4.5.4　配送  / 240

4.5.5　收入来源与价值链要素  / 240

4.5.6　竞争与规制  / 241

4.5.7　私营部门参与  / 242

4.5.8　可持续性因素  / 243

4.6　能源：区域性能源系统（DES）  / 245

4.6.1　特征与组织  / 245

4.6.2　收入来源与价值链要素  / 247

4.6.3　竞争与规制  / 249

4.6.4　私营部门参与  / 250

4.6.5　可持续性因素  / 251

4.7　社会基础设施  / 253

4.7.1　医疗设施  / 256

4.7.2　教育设施  / 258

4.7.3　行政设施  / 259

4.7.4　可持续性因素  / 261

第5章　风险  / 264

5.1　风险管理  / 265

5.2　一般风险  / 270

5.2.1　市场风险  / 270

5.2.2　利率风险  / 274

5.2.3　汇率风险  / 275

5.2.4　环境、社会和治理（ESG）风险  / 275

5.2.5　政治、法律和规制风险  / 282

5.2.6　不可抗力  / 288

5.3　项目/资产的特有风险  / 289

5.3.1　设计、建设和完工风险  / 289

5.3.2　技术风险  / 291

5.3.3　融资风险   / 292

5.3.4　辛迪加风险（分销风险）  / 294

5.3.5　运营风险  / 295

5.3.6　合同与交易对手风险  / 296

5.3.7　变现风险  / 296

5.4　行业的特有风险  / 297

第6章　项目融资  / 303

6.1　项目融资基础  / 303

6.2　项目融资与PPP  / 305

6.3　项目融资的基本结构  / 307

6.3.1　核心特征  / 308

6.3.2　参与方和其他利益相关方  / 310

6.3.3　项目各参与方的目标和贡献  / 316

6.3.4　项目融资的典型合同结构  / 318

6.4　项目融资的结构化：传统与PPP模式  / 320

6.4.1　第一阶段：咨询  / 323

6.4.2　第二阶段：项目评估  / 324

6.4.3　第三阶段：风险分析和分配  / 326

6.4.4　第四阶段：融资  / 326

6.4.5　第五阶段：执行和监督  / 331

第7章　融资工具  / 334

7.1　股本金  / 335

7.2　夹层资本  / 337

7.3　债务  / 338

7.3.1　优先贷款  / 338

7.3.2　债券  / 341

7.3.3　短期融资  / 346

7.4　政府支持项目  / 346

7.4.1　各个国家的开发性银行  / 347

7.4.2　欧洲投资银行（EIB）  / 349

7.4.3　欧洲PPP专业中心（EPEC）  / 350

7.4.4　政府出口信用和直接投资保险（ECA）  / 351

7.5　资产支持证券  / 352

7.6　售后回租  / 353

7.7　衍生品  / 354

7.7.1　期货  / 354

7.7.2　期权  / 355

结束语  / 357

附录A　基金管理人使用的针对ESG问题的CDC工具包的样页  / 359

附录B　远景的可持续性基础设施评级系统的计分清单  / 361

附录C　基础设施可持续性评级系统（澳大利亚）的主题和分类  / 363

附录D　政府提供的适当的风险缓释措施（NAMA）  / 364

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