场外衍生品：双边交易与集中清算——监管政策、市场影响及系统性风险导论

作者: [英] 大卫·莫菲著

出版社: 中国金融出版社

出版时间: 2019-04

版次: 1

ISBN: 9787504999108

定价: 56.00

装帧: 平装

开本: 16开

纸张: 胶版纸

页数: 273页

字数: 300千字

正文语种: 简体中文

丛书: 中央对手清算译丛

分类: 经济

1 张插图图片

本书对危机后西方衍生品市场体系和监管政策变化及其利弊得失作了思考，客观细致地介绍了场外衍生品市场在监管规定下从双边交易向集中清算的演变过程，辩证地分析了这种演变带来的益处和弊端，探讨了监管当局应对危机作出的举措，对完善我国场外衍生市场体系和监管政策具有借鉴意义和参考价值。银行间市场清算所股份有限公司（简称：上海清算所）于2009年11月28日成立，是人民银行认定的合格中央对手方，获得美国商品期货交易委员会许可，可向美国清算会员自营交易提供清算服务，同时是我国公司信用债券登记托管结算中心。上海清算所以“规范化、市场化和国际化”的为目标，为金融市场直接和间接的本外货币交易及衍生产品交易提供登记、托管、清算、结算、交割、保证金管理、抵押品管理，以及信息服务、咨询业务等服务。上海清算所积极落实金融服务实体经济的本质要求，同步推进中央对手清算与登记托管结算业务，现已建立我国场外金融市场中央对手清算服务体系，覆盖债券、利率、外汇和汇率、大宗商品、信用衍生品市场，同时为公司信用债和货币市场工具等近20种创新金融产品提供登记托管和清算结算服务。作为全球金融危机后防范系统性风险的重要金融市场基础设施，上海清算所严格按照国际清算银行与国际证监会组织联合发布的《金融市场基础设施原则》（PFMI）国际标准，建立了完整、高效、先进的风险管理体系，在2016年《金融市场基础设施原则》评估报告中获得*高评级（第四级），已与全球主要经济体处于同一水平；风险防控作用和地位不断凸显，2015年成为全球中央对手方协会（CCP12）执委会委员，随后成功推动协会2016年落户上海、2017年1月实体运营，参与并促成协会2017年11月发布了*个清算行业国际标准——CCP12量化披露实务标准（“外滩标准”）。CCP12是*一个注册我国的国际性行业协会，也是继金砖银行、亚投行后第三个落户我国的国际金融组织，有利于提升我国金融软实力，助力上海国际金融中心建设。绪言
　切勿浪费严重危机带来的机遇
　强制清算
　设计与后续影响
　本书内容安排
　概述
　视角
　致谢

第一部分　了解场外衍生品
1　场外衍生品
　导言
　1. 1　场外衍生品: 交易及其后续影响
　1. 2　场外衍生品的风险
　1. 3　金融危机前的场外衍生品市场
　小结
　注释
2　双边场外衍生品交易对手方关系的性质
　导言
　2. 1　投资组合与轧差支付
　2. 2　违约与净额终止结算
　2. 3　信用支持: 保证金与抵押品
　2. 4　你的保证金到哪里去了? 再抵押与融资
　2. 5　合约替代、标准化与简化
　小结: 场外衍生品安排与基础设施的框架
　注释
3　场外衍生品的估值与风险计量
　导言
　3. 1　信用支持附加协议下的衍生品估值
　3. 2　违约风险的估计与信用价值调整管理
　3. 3　交易对手方信用风险
　3. 4　信用支持和顺周期性风险
　3. 5　错向风险
　3. 6　场外衍生品组合里的违约风险监管资本需求
　注释
4　场外衍生品在危机中的作用
　导言
　4. 1 “会叫的狗” 和“不会叫的狗”
　4. 2　2008 年国际金融危机简史
　4. 3　危机中的信用衍生品
　4. 4　场外衍生品和相互关联性
　4. 5　更大的缺陷
　危机后关于场外衍生品和金融稳定的合理担忧
　注释

第二部分　改革及其后续影响
5　监管机构应对危机
　导言
　5. 1　资本
　5. 2　流动性风险
　5. 3　交易前和交易后报告
　5. 4　披露
　5. 5　相互关联性
　5. 6　处置计划
　5. 7　风险覆盖情况
　小结
　注释
6　场外衍生品集中清算
　导言
　6. 1　场外衍生品中央对手方
　6. 2　清算和清算所
　6. 3　组织形式和法律问题
　6. 4　客户清算
　6. 5　已纳入清算场外衍生品组合的保证金与违约处置
　6. 6　已纳入清算场外合约的头寸隔离
　小结
　注释
7　新兴场外市场基础设施——从交易达成到结算
　导言
　7. 1　场外市场双边交易现状
　7. 2　未来场外集中清算环境中的交易
　7. 3　清算会员的中央对手方业务流程
　7. 4　代理清算
　7. 5　其他事项
　小结: 已纳入清算与未清算场景的差异
　注释
8　场外衍生品集中清算的风险
　导言
　8. 1　中央对手方面临的风险
　8. 2　中央对手方风险Ⅰ: 缓释
　8. 3　中央对手方风险Ⅱ: 外部效应
　8. 4　中央对手方引起的风险
　8. 5　强制清算引入的风险
　小结
　注释
9　集中清算的路径选择及其相关影响
　导言
　9. 1　金融资源
　9. 2　中央对手方的构成要素
　9. 3　集中清算要求
　9. 4　分摊模式
　9. 5　解析场外衍生品中央对手方
　小结: 集中清算与其他可选方法的比较
　注释
10　有集中清算要求后的市场情况
　导言
　10. 1　赢家和输家
　10. 2　场外衍生品市场、产品和参与者的未来
　10. 3　强制清算对终端客户和经济价值的影响
　10. 4　金融危机后的规则制定及其影响
　小结及公共政策建议
　注释

译者后记
内容简介:
本书对危机后西方衍生品市场体系和监管政策变化及其利弊得失作了思考，客观细致地介绍了场外衍生品市场在监管规定下从双边交易向集中清算的演变过程，辩证地分析了这种演变带来的益处和弊端，探讨了监管当局应对危机作出的举措，对完善我国场外衍生市场体系和监管政策具有借鉴意义和参考价值。
作者简介:
银行间市场清算所股份有限公司（简称：上海清算所）于2009年11月28日成立，是人民银行认定的合格中央对手方，获得美国商品期货交易委员会许可，可向美国清算会员自营交易提供清算服务，同时是我国公司信用债券登记托管结算中心。上海清算所以“规范化、市场化和国际化”的为目标，为金融市场直接和间接的本外货币交易及衍生产品交易提供登记、托管、清算、结算、交割、保证金管理、抵押品管理，以及信息服务、咨询业务等服务。上海清算所积极落实金融服务实体经济的本质要求，同步推进中央对手清算与登记托管结算业务，现已建立我国场外金融市场中央对手清算服务体系，覆盖债券、利率、外汇和汇率、大宗商品、信用衍生品市场，同时为公司信用债和货币市场工具等近20种创新金融产品提供登记托管和清算结算服务。作为全球金融危机后防范系统性风险的重要金融市场基础设施，上海清算所严格按照国际清算银行与国际证监会组织联合发布的《金融市场基础设施原则》（PFMI）国际标准，建立了完整、高效、先进的风险管理体系，在2016年《金融市场基础设施原则》评估报告中获得*高评级（第四级），已与全球主要经济体处于同一水平；风险防控作用和地位不断凸显，2015年成为全球中央对手方协会（CCP12）执委会委员，随后成功推动协会2016年落户上海、2017年1月实体运营，参与并促成协会2017年11月发布了*个清算行业国际标准——CCP12量化披露实务标准（“外滩标准”）。CCP12是*一个注册我国的国际性行业协会，也是继金砖银行、亚投行后第三个落户我国的国际金融组织，有利于提升我国金融软实力，助力上海国际金融中心建设。
目录:
绪言
　切勿浪费严重危机带来的机遇
　强制清算
　设计与后续影响
　本书内容安排
　概述
　视角
　致谢

第一部分　了解场外衍生品
1　场外衍生品
　导言
　1. 1　场外衍生品: 交易及其后续影响
　1. 2　场外衍生品的风险
　1. 3　金融危机前的场外衍生品市场
　小结
　注释
2　双边场外衍生品交易对手方关系的性质
　导言
　2. 1　投资组合与轧差支付
　2. 2　违约与净额终止结算
　2. 3　信用支持: 保证金与抵押品
　2. 4　你的保证金到哪里去了? 再抵押与融资
　2. 5　合约替代、标准化与简化
　小结: 场外衍生品安排与基础设施的框架
　注释
3　场外衍生品的估值与风险计量
　导言
　3. 1　信用支持附加协议下的衍生品估值
　3. 2　违约风险的估计与信用价值调整管理
　3. 3　交易对手方信用风险
　3. 4　信用支持和顺周期性风险
　3. 5　错向风险
　3. 6　场外衍生品组合里的违约风险监管资本需求
　注释
4　场外衍生品在危机中的作用
　导言
　4. 1 “会叫的狗” 和“不会叫的狗”
　4. 2　2008 年国际金融危机简史
　4. 3　危机中的信用衍生品
　4. 4　场外衍生品和相互关联性
　4. 5　更大的缺陷
　危机后关于场外衍生品和金融稳定的合理担忧
　注释

第二部分　改革及其后续影响
5　监管机构应对危机
　导言
　5. 1　资本
　5. 2　流动性风险
　5. 3　交易前和交易后报告
　5. 4　披露
　5. 5　相互关联性
　5. 6　处置计划
　5. 7　风险覆盖情况
　小结
　注释
6　场外衍生品集中清算
　导言
　6. 1　场外衍生品中央对手方
　6. 2　清算和清算所
　6. 3　组织形式和法律问题
　6. 4　客户清算
　6. 5　已纳入清算场外衍生品组合的保证金与违约处置
　6. 6　已纳入清算场外合约的头寸隔离
　小结
　注释
7　新兴场外市场基础设施——从交易达成到结算
　导言
　7. 1　场外市场双边交易现状
　7. 2　未来场外集中清算环境中的交易
　7. 3　清算会员的中央对手方业务流程
　7. 4　代理清算
　7. 5　其他事项
　小结: 已纳入清算与未清算场景的差异
　注释
8　场外衍生品集中清算的风险
　导言
　8. 1　中央对手方面临的风险
　8. 2　中央对手方风险Ⅰ: 缓释
　8. 3　中央对手方风险Ⅱ: 外部效应
　8. 4　中央对手方引起的风险
　8. 5　强制清算引入的风险
　小结
　注释
9　集中清算的路径选择及其相关影响
　导言
　9. 1　金融资源
　9. 2　中央对手方的构成要素
　9. 3　集中清算要求
　9. 4　分摊模式
　9. 5　解析场外衍生品中央对手方
　小结: 集中清算与其他可选方法的比较
　注释
10　有集中清算要求后的市场情况
　导言
　10. 1　赢家和输家
　10. 2　场外衍生品市场、产品和参与者的未来
　10. 3　强制清算对终端客户和经济价值的影响
　10. 4　金融危机后的规则制定及其影响
　小结及公共政策建议
　注释

译者后记